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§熊市及投资技巧

熊市指股市行情萎靡不振，交易萎缩，指数一路下跌的态势。如2001年7月到2002年底，就是典型的熊市特征。这段期间管理层频频出台利好政策救市，但股市仍然下跌。成交额屡屡缩小，无热点板块炒作，入市人数减少。

从定义上讲，所谓“熊市”，也称空头市场，指行情普遍看淡，延续时间相对较长的大跌市，也称跌市、淡市、空头市场、卖空市场等。商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：熊市；空头。通常当市场跌幅在20%以上时为熊市。

熊市的名称，来自美国西部拓荒时代，美墨边境的牛仔闲暇时常常比赛马、斗牛，或是抓灰熊来斗牛，围观下注作娱。后来美国人就把熊和牛视为对头动物。既然多头市场称为牛市，空头市场就戏称熊市，并不是真的曾有“熊市集”。史上最有名的熊市是19世纪30年代的美国经济大恐慌。

具体来讲，熊市有以下特征：

1。轮跌效应。比如说，前期是地产股不断下跌，最近又变成了银行、券商和有色金属杀跌，之后昨天和今天煤炭股又出现杀跌。这种轮番杀跌效应，对大盘当然没有起到好作用，因为总是有轮跌力量向下促使大盘走低，这实在难以催生牛市。

2。比价效应。比如说，在熊市状态下，同样质地优良的三只股票，一只是一百多元，一只是五十多元，一只仅有十几元，那么在操作的时候，一旦调整得差不多时，低价的那个肯定会被优先选择，而高价股会产生明显的价格回归现象，否则没多少人会去买。道理就是这样简单。

3。破位补跌效应。有些股票在熊市前期也处于比较抗跌的状态，但是好景不长，一旦K线连续击穿多条均线，出现破位状况甚至是跌停时，后面肯定要引发新一轮的杀跌，最高情况大家也不可不防。还有就是一些个股，因为业绩连年亏损而被戴上“*ST”帽子，往往非常容易引发几个跌停式的补跌。这种风险大家不可忽视。

4。重图不重质效应。只要是熊市来临，质地好的股票也一样会下跌，不要因为股票质地好而一定看多，系统性风险是不会管股票质地如何的。很多优质股，该跌一样也得跌，拦都拦不住。

熊市形成的原因有很多，但主要有以下几个方面：

1。经济减速与企业盈利预期下降。

2。流动性持续收紧。

3。融资与再融资，大小非减持造成的巨大供给压力。

4。经济基本面不容乐观，外需萎缩，内需不振，结构调整不见落实，企业缺乏创新。

5。投机风潮盛行。

熊市的三个时期

道·琼斯根据美国股市的经验数据，总结出熊市的市场特征，认为熊市也可以分为三个不同时期：

1。熊市第一期

当股市看似呈现一片大好形势时，投入股市的投资者们也正如痴如醉，但一旦盛极而衰，熊市第一期便正式开始。熊市第一期的初段也是牛市第三期的末段，通常会在市场投资气氛最高涨的情况下出现。其时整个股市处于十分乐观的状态，大多数投资者对后市的变化完全没有警惕心。股市中流传着各种各样的消息，真假难辨，很多上司公司的业绩和盈利达到不正常的高峰，甚至不少上市公司在这段时期内加速扩张。

当大多数投资者沉溺于这种自以为是的“利好”状态中时，少数比较聪明的投资者已偷偷地开始将资金逐步撤离或处于观望状态。因此，股市的交投虽然十分炽热，但已有逐渐降温的迹象。这时如果股价再进一步攀升，成交量却不能同步跟上的话，大跌就可能出现。在这个时期，当股价下跌时，许多投资者仍然认为这种下跌只是上升过程中的回调。其实，这是股市大跌的开始。以上是熊市第一期的主要表现，股市还没有明显的熊市状态。

2。熊市第二期

经过熊市第一期的洗礼，投资者们已经变得小心翼翼，同时，因为为数不多的输家已经退出了股市，令股市的成交量明显减少，股市已经明显没有牛市时那般热闹，经过熊市第一期的急速跌落之后，间或有小型的向上走势，令不少未死心的投资者们雀跃不已，但这些短暂的上升很快便会终结，而且更出现一浪低于一浪的走势。这正是熊市第二期的典型模式。

具体来说，在熊市第二期，股市一旦有任何风吹草动，就会引发“恐慌性抛售”迹象。一方面市场上热点太多，想要买进的人反因难以选择而退缩不前，处于观望。另一方面更多的人开始急于抛出，加剧股价急速下跌。在允许进行信用交易的市场上，从事买空交易的投机者遭受的打击更大，他们往往因偿还融入资金的压力而被迫抛售，于是股价越跌越急，一发不可收拾。经过一轮疯狂的抛售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分，因为上市公司以及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是市场会出现一次较大的回升和反弹。这一段中期性反弹可能维持几个星期或者几个月，回升或反弹的幅度一般为整个市场总跌幅的三分之一至二分之一。

3。熊市第三期

捱过了熊市第二期之后，股市开始转入熊市第三期。此时，不少投资者已经对股市失去信心，完全提不起兴趣，令股市趋于平静，令不少赢利素质比较不错的上市公司的股份，也长期处于偏低水平，市场的参与者中，大部分都是专业的机构投资者；由于很多股份的股价经过长期的抛售而致过分偏低，市场上间或会有上市公司私有化的小道消息，经济环境经过一段时间的低潮后，在人们不为在意的态度下，渐有复苏的迹象；有不少先行者已经开始在股市悄然地吸纳股份，大部分股份的股价已从之前的低价回升，而且再也见不到先前的低价水平。至此，熊市第三期已经接近尾声，是属于等待黎明的阶段，只要经济环境状况好转，令投资者们的投资意向回升，股市将开始新一轮的牛市。

通常情况下，熊市所经历的时间要比牛市短，大约只占牛市的三分之一至二分之一。不过每个熊市的具体时间都不尽相同，因市场和经济环境的差异会有较大的区别。回顾1993年到1997年这段时间，我国上海、深圳证券交易所经历了股价的大幅涨跌变化，就是一次完整的由牛转熊，再由熊转牛的周期性过程。

熊市见底的形态分析

熊市见底的形态主要表现为三种，即头肩形、多重底、圆底与V形底。

1。头肩形

头肩形是一种相对来说比较复杂的底部形态。

（1）头肩底

头肩底形态是出现在下跌趋势的底部转向形态。