§4 互联网打造金融业新格局（第1页）

§4。“互联网+”打造金融业新格局

金融，又一个痛点行业

可以说，没有哪个行业比金融业对于数字更敏感了，以至于有种说法是，金融行业本质上是数字行业，而金融产品也无非是数字的组合。今天的金融业恰逢的是一个数字化的时代，“互联网+金融”将会演绎出怎样的精彩呢？

首先应该强调的是，“互联网+金融”绝不是金融行业引入互联网技术，而是金融这种人类经济生活的基本现象在“互联网+”时代被完全重构。可以说“互联网+金融”也同样已经进入了第二代互联网时代。而这个时代的最大特点就是，信息成为一种能量，重塑社会经济的供需关系。

中国的金融业过去一直是政府管制最严、准入门槛最高、垄断性最强的行业之一。金融管制使得多元化定价体系不符合成本收益比，以间接融资为主的数量型扩张模式成为银行的一致选择，多层次市场体系建立缓慢。

目前，在中国大量的中小企业融资服务和个人消费金融服务无法满足；融资贵、融资难是普遍现象，并且在中国经济增长放缓的过程中显得尤为突出。如果融资贵，那么投资者似乎应该开心，答案也不是。虽然金融市场化的大潮正在轰轰烈烈地展开，但是迄今为止，债务高企、融资贵、融资难、理财难、金融机构利润丰厚仍然是中国金融业最明显的特征。

这些现象说明这个金融体系的资金配置效率低下。加上中国人口基数庞大、企业规模庞大，金融压抑和金融管制给市场进入者留下了一个巨大的长尾。这是一个充满用户痛点的行业。

互联网为什么可以改变金融

金融的功能广为人知。支付是最古老、也是最基本的金融功能。通过匹配投融资，金融机构帮助资金穿越时间和空间在供需双方间形成关联，在这期间，需要克服金额、期限、风险、流动性等方面的错配。支持这些金融功能的底层要素或者说金融业发展的核心逻辑，就是渠道、数据和技术。

当然，扩展开来说，大部分行业的核心竞争力几乎都是取决于渠道、数据和技术这三要素。由于互联网技术正好是渠道、数据和技术的革命，“互联网+”行动计划可以大大提高这些行业的劳动生产率。痛点越多的行业，提高的潜力就越大。

首先，就渠道而言，在传统的金融体系下，商业银行是金融业的主要渠道，它拥有支付、结算、转账、贷款、理财等功能，算是距离商业场景最近的机构，几乎统治了中国的金融业。不过，银行服务很多只能在银行柜台和系统内完成，无法和商业场景无缝连接。

互联网技术的出现，特别是移动互联，让金融与商业紧密结合在技术上再次成为可能，成本也能做到极低。用户可以随时随地转账、完成支付、查看股市行情、下单买卖证券，就像随身携带着银行和交易所一样。交易在不同的场景中可以无缝对接，不需要再分离就可以完成。

可以说，移动互联技术模糊了金融与商业、消费、社交等场景的边界。

例如，余额宝在短短的半年之间，就能发展成中国最大的基金，这并非是因为对货币基金金融属性的改变，而是得益于消费支付和利息收入的无缝对接。春节发红包这样看似和金融不沾边的社交场景，也可以成为拓展支付工具的引爆点。这些变化都可能让专注于金融功能的传统金融机构吃惊。

有一种说法认为，金融的逻辑和本质不改变，互联网技术是中性的，也就不会深刻改变金融。这种说法看似合理，其实不然。可以拿战争打一个比方。战争的逻辑自古不变，就是征服对手。但是当人类从冷兵器进入热兵器的时代时，由于兵器改进了，打仗的方式也就完全改变了。移动互联网技术的普及，相当于战争对手随时随地都在对面。这时再空谈逻辑和本质不变是没有意义的。

互联网技术之所以能改变金融，第一个原因是它可以改变金融的渠道能力。金融是为商业和消费服务的，当触发这些场景的方式发生改变，实际上做金融的方式也改变了。互联网给金融业带来的最大变化之一，就是金融的场景化。

其次，再来看金融的第二个本质要素：数据。除了给资金提供流通的渠道，金融机构的另一个核心竞争力是风险甄别、定价和控制的能力。而这种能力的基础就是信息，或者说数据。

我们可以用消费者信贷的发展史来理解数据对于金融业的重要性。人类在过去数百年中，最主要的信贷方式就是典当或担保式信贷。在投资者可以不了解借贷者的情况下，只要抵押或担保的金额足够，信贷就可以发生。直到今天，这还是银行贷款的主要方式。而信用卡这样的消费者信贷是无抵押、无担保的小贷；人手一张信用卡的景象在100年前是无法想象的，这实际上是对信贷模式的颠覆。

那么这种金融创新是怎么发生的呢？首先是中产阶级财富的上升所产生的对消费信贷的巨大需求。20世纪上半叶，像GE、福特这样的企业通过分期付款来促进消费，为授信机构提供信用信息的信用局也应运而生。对消费者信用风险的统一量化标准和授信标准的需求，进而推动了个人信用评分体系的发展。在这个背景下，至今仍然是全世界最普遍使用的个人征信评分模型（FICO）于1956年建立，第一张银行信用卡于1958年发行。信用卡的真正广泛普及，包括VISA、MASTERCARD等卡组织的成功，是20世纪60年代后期的事情；这时金融机构已经广泛使用计算机，数据搜集和处理的成本大幅度下降。

由于数据的个人征信是消费者信贷的基础，金融机构的风险甄别能力，归根到底也就是数据的搜集、分析和判断能力。传统金融机构主要依靠人工方式获取数据，效率低下，例如，数据往往非实时连接，更新频率慢。此外，不同机构之间的数据整合度低，形成“数据孤岛”，数据的使用效率、金融产品和体系的可依赖度和透明度低。

但互联网时代，这一切都不同了。在商业和生活场景中发生的交易行为，金融机构借助互联网系统就能自动获取数据，并可以实时更新；由于数据数字化，跨机构的数据整合和分享也变得容易。数据实时、可连接，是一种“活”的数据，数据的使用效率、金融产品和体系的可依赖度和透明度高。

互联网技术带来了数据的革命。今天，我们已经更少用“信息”这个词，常常代之以“数据”，甚至“大数据”。显而易见，当风险甄别的成本和方式被深刻地改变时，金融本身也会被改变。一个生动的例子是蚂蚁小贷。蚂蚁小贷已经累计为淘宝商户发放无抵押、无担保贷款3000多亿元。淘宝卖家申请信贷支持，常常几秒钟内就可以获批并得到资金。