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§金融机构纷纷准备抢钱

2002年4月，北京大学首都发展研究院推出了“奥运金融支持工程”的阶段性研究成果，结果引起许多金融机构的热切关注。他们从中异常敏感地看到了金融在北京奥运会中的商机所在，纷纷摩拳擦掌，跃跃欲试准备“抢钱”。

800亿元资金从哪里来

2001年9月，首都发展研究院接受北京市政府委托，成立了“北京举办奥运会的金融支持工程”课题组，专门研究如何利用金融手段为北京奥运会筹集资金、推动整个金融产品的创新。

据测算，2008年北京奥运3000亿元相关投资额中，北京市的市政基础设施建设投入将达到1800亿元。由于政府已经向世界承诺，不向企业和个人进行募捐，那么，除了其中各家银行答应为奥运会贷款的1000亿元以外，剩下的将近800亿元资金又从哪里来呢？

尽管北京市政府已经承诺，将为北京奥运会提供财政支持，但是，过分依赖政府融资肯定会加重财政负担。况且，2001年北京市的地方财政收入只有454亿元，所以，奥运组委会不得不利用商业化运作的手段来筹集资金，各家银行也都在使出浑身解数抢占1800亿元的大市场。

考察这1800亿元用途，其中有900亿元用于修建地铁、轻轨、高速公路、机场等；有450亿元用于环境治理，兑现绿色奥运的承诺；有300亿元用于信息化建设，奠定数字北京的基础，初步实现电子政务、电子商务、信息化社区和远程教育，兑现科技奥运的承诺；其余150亿元用于水电气热等生活设施的建设和改造。

不可否认，这800亿元离不开金融的支持，特别是需要推出新的金融和证券产品来实现。事实上，金融部门也从中看到了巨大的商机。

不动产证券化的设计和推出

“北京举办奥运会的金融支持工程”课题组的研究重点，是怎样利用金融创新在资本市场上筹集资金。具体手段包括国债额度、市政债券、收益权质押贷款、专项建设个人信托计划等等，其中“不动产证券化”被放在核心地位。课题组负责人何小锋教授，其本人就是一位资产证券化方面的研究专家。

所谓“不动产证券化”，是指以不动产所产生的未来现金为基础发行证券的行为。“奥运不动产证券”，是北京奥运建设融资中筹集企业和个人资金的一个优先选择，它的最大好处是，有利于减轻北京市奥运支出的财政压力；而且，通过“奥运不动产证券”的操作，能够为北京市培养一大批金融人才。

在各种融资设计中，“奥运建设市政债券”的可操作性最强。所谓“市政债券”，是指由地方政府以其税收或自有资产为担保发行的比较安全的债券。市政债券通常分为直接为政府日常开支应急补缺的“责任债券”和用于市政建设项目、并以该项目收益偿付的“收入债券”。

相对于我国目前只有一种中央政府发行的国债，市政债券在品种上将会有所扩大。

在深圳和上海股市中，现在已经存在了不少的类似股票，所以，这种融资方式运用起来不会有多大障碍。

巨大的承销收益令人动心

尽管“奥运建设市政债券”还没有推出，但是可以预计的、规模巨大的奥运债券承销收益，使得一些金融机构对此承销权之争已经预热。

例如，国家开发银行的领导对奥运债券的承销就非常重视。自从2001年下半年开始，国家开发银行投资业务局便成立了专门的奥运债券承销研究部门，与北京大学首都发展研究院的“奥运金融”课题组建立了密切联系。

有消息说，国家开发银行的有关负责人曾表示：开发银行愿意掏出500万元购买“奥运建设市政债券”的承销权。

为什么会出如此豪言壮语？因为在此以前，他们已经多次取得承销企业债的成功经验，所以底气十足。

早在其他银行还没有“觉醒”的时候，国家开发银行就为被称为“申奥大道”的北京四环路贷款40多亿元，目前四环路产生的经济效益每年达到1000亿元以上，由此每年给他们带来了10亿元的稳定还款。

尝到了对“申奥大道”贷款的甜头以后，国家开发银行对北京奥运会展开大手笔就不足为怪了。他们通过与北京市政府签订500亿元的奥运基础设施贷款授信协议，准备在未来6年内，把近500亿元贷款投入奥运基础设施及场馆建设中去，不愧为是一招妙棋。

具有丰富经验的国外证券公司，更是对此垂涎三尺。

例如，摩根士丹利等外资证券公司都对“奥运建设市政债券”的承销虎视眈眈。某些外资证券公司正在加紧与内地证券公司的合资步伐，其真实意图不言而喻。看一看他们明确把“奥运建设市政债券”的承销列入重点承销范围，就知道“奥运概念”已经受到了券商的热烈关注。

奥运建设收入债券

根据目前的设计，“奥运建设市政债券”包括两个品种，一是一般债务债券，二是收入债券。

所谓收入债券，是指由地方政府及其代理机构和授权机构发行的一种债券。奥运建设收入债券，就是指为北京奥运建设这一特定目的而发行的市政债券。