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第十七章
1991年春天，联办举行的“国库券承购包销合同签字仪式”，既将在人民大会堂举行。突然风向骤变，有些首长宣称不来了，有些首长似乎不太上心，连带着国库券的卖主——财政部也有临阵退却之意。可把田希云和杨柳青急坏了！这本是联办筹备了许久，打算与财政部携手，联合促成国债市场化发行的盛会。现在会场订了，请柬发了，中外记者也请了，一批人都在候着这大好消息，那可怎么办？
中国政府很多年都是既无内债又无外债，并且引以为自豪。只有1950年到1958年先后发行过六次公债，发行总额为38、4亿人民币，于1968年底全部还清。建国初期，苏联政府也向中国提供过一些经济援助，本息共14、亿卢布，也于1965年初提前还完。
后来这思路改变了，中国人愿借外债，也有人想借钱给中国人了。1972年美国总统尼克松访华后，英、法、德向中国提供了一笔99亿美元的资金。1979年和1980年，中国财政连着两年巨额赤字，为了发展经济，1981年开始发行国债，更名为国库券。之后政府组成了强大的国库券推销委员会，由财政部牵头，中央各部委都参加，因为这事儿挺难办，觉悟低的人便不肯买。国库券发行几年后，有工人抱怨说，上面自作主张，在工资袋里塞进几十元国库券以代替工资，这算哪门子自愿？农民也抱怨说，国库券到期了，却不方便兑换，闹得大家都不高兴。这也正是国库券的两大问题：一是发行难，二是兑换难。若到期没法儿变现又咋办？于是钱贩子便四处活动，钻空子以低价收购，诱使国民忍痛割爱。
1987年秋，人行行长陈慕华在一份内参上批示：“国库券只有上市流通，才能提高信誉。”1988年春，财政部也上报了《开放国库券转让市场试点实施方案》，允许前两年向个人发行的国库券上市流通交易，价格随行就市，但必须在国家指定开设的中介机构进行买卖。随后又开放了几个大城市，到1991年春，全国便都放开了。因为各地人民对国库券的感情不一样，所谓有人欢喜有人愁，便有那等精明之辈，把国库券从便宜的地方倒腾到贵的地方，甚至从甲银行倒腾到乙银行，而且由此诞生了杨怀定等平民级的“百万富翁”。
1991年初，财政部国债司的两位司长来到联办，商讨改革国库券的发行方式，拟从行政摊销改为承购包销。原来早在半年前，联办就向财政部上报了这个方案，还主动提出承购包销，但因有关机构协调不力而没有成功。几个月前，杨柳青起草了一份悲壮的通知，大意是说这一步改革终究要迈出，也由此引起了财政部的关注，于是今天又卷土重来。
田希云和杨柳青接见了两位分别姓王和姓李的司长，话题很快谈到发行国债的趣事上。
“你们听说过申银证券倒腾国库券的事儿吗？”王司长问。
“听说过一些，但不详细。”田希云矜持地说，“你再跟我们讲讲呗！”
王司长就兴致浓厚地讲开了。那时上海有三大券商：申银、万国和海通。这些证券公司全是1986年成立的，原本属于人行分管。但不久便脱离了这个权力机关，申银也被挥刀斩给上海工行，相当于送给人家一个金娃娃。1989年底，人行一家北方信托投资公司又听到风声，人行所属的这类公司都要撤销，但他们库里还压着1000多万国库券，就打电话给申银说：“我们公司要撤销，这些国库券无法变现，请你们帮忙解决。”
他们报了个价，申银觉得很合算，便说：“好，我们全要了！”
“那你们什么时候来取呀？”对方仍是心急火燎。
申银忙说：“今天下午就动身。”
但是1000万元现金，对申银来说也不是小数，一时如何筹到？最后还是工行想办法开出了支票，但国库券却是现货交易，这一张支票就换来50箱国库券。申银派人去点数，点得昏天黑地，足足装满了十多条大麻袋。可是怎么运走呢？又让人犯愁了！
本想搭飞机走，但负责保卫的人从哈尔滨银行借来几枝枪，却不准带武器上飞机。租一辆军用飞机吧？又不能一次飞到上海，还要经停几次，增加了许多风险，也不大安全。包几间软卧车厢吧？这麻袋太大，不允许上火车。最后只好同哈尔滨铁路部门商量，把这批国库券放在行李车上，派人拿枪日夜守卫，轮流值班看管，就这样提心吊胆地运回上海……
王司长又说：“最有意思的是，他们刚回上海，人行就发通知说，各地分行的信托投资公司可以不撤销了，继续经营国库券的买卖，真把人给气晕了！”
“这事儿我听说过。”田希云不动声色，“申银靠这笔国库券赚了一百多万呢！”
杨柳青也说：“这扛麻袋的故事，申银有，万国和海通也有。并不稀奇……”
“是啊，但当时的国库券买卖却不公平，或受资金限制，或受体制约束，而我们财政部则是最大的输家。”李司长说，“发新债还旧债，包袱越背越重。”
“不对吧？”杨柳青心直口快，“这包袱最终还是老百姓来背嘛！”
田希云见两位司长都有些尴尬，就问：“二位今天来，到底有何贵干？”
王司长忙说：“你们知道的，国库券的发行是先有一级市场，也即用行政方式来发行，后有二级市场，也即自由流通的市场。但这二级市场起来后，一级市场就吃紧了！”
李司长也说：“我们今天来，就想跟你们商量一下承购包销的具体做法。”
承购包销的规范做法可以概括为：财政部提出国债发行的量、期限、债息，供有条件参加承销的金融机构进行投标，经过竞价来最后确定发行价格。这样第一能降低财政部的发债成本，第二承购公司也是自愿接受其价格，也就必须承担包销的风险，不能再把这国债退还。简言之，这些包销公司就是国库券的批发商，财政部和他们商定条件后，便一手交钱，一手交货，财政部可免去卖货之苦退货之忧，券商则靠各自的本事去赚其中的差价……
田希云听了两位司长的话，就笑道：“好啊，这方案还是我们报上去的嘛！”
杨柳青也说：“正因国债发行难，我们也看出商机，才跟你们提出，承包国库劵发行。”
王司长便说：“好吧，那我们就给你们一个总协调的名义，并且给你们发委托书，委托你们组织1991年的国库券承购包销团。而且由你们来负责包销团成员的资格条件的拟定，以及包销团成员的初定，主干事的选定；拟定国库券承购包销的具体实施方案和程序；草拟财政部与包销团的包销合同。在合同生效后，负责监督包销团成员履行合同；再草拟包销团内部的分销合同；组织和实施国库券承购包销的宣传广告工作……”
杨柳青吐了吐舌头，“这么多工作呀？那你们财政部干什么？”
“我们负责审批。”李司长幽幽地说。
“好吧，财政部的先生们，我们干。”田希云不禁笑了。
两位司长走后，他对杨柳青说：“财政部那些官老爷，这事儿也只有靠我们了！”
这时林亦明已经离开，田希云立即请示总干事龙正良，又主持召开内部的工作会议。他对到会的中层干部说：“联办就是联合起来办大事。我们成立以来，在参与促进中国证券市场的过程中，除了搞那个自动报价系统，真正要起主导作用并亲自上前线参战的，就是这次承购包销国库券的工作了。大家都要积极行动起来，全力以赴地投入啊！”