第一部分 走近行为经济学 第1章 传统经济学的困局正是行为经济学的兴起（第1页）

第一部分走近行为经济学第1章传统经济学的困局，正是行为经济学的兴起

传统经济学的不足和局限，并不是我们抛弃经济学“另起炉灶”的理由，而是我们可以通过推动包括行为经济学在内的经济学新兴领域来弥补这些不足，更好地帮助自己理解和指导现实的动因。

投资者不管是不是经济学方面的专业人士，多少都会对行为经济学有所了解。迄今为止，光是诺贝尔经济学奖，就先后三次颁给了行为经济学的研究学者，分别如下。

2002年获得诺贝尔经济学奖的是行为经济学奠基者丹尼尔·卡尼曼（DanielKahneman）。他和已故学者特沃斯基（Tversky）共同提出的前景理论（ProspectTheory），奠定了行为经济学研究基础。

2013年获得诺贝尔经济学奖者三人中有罗伯特·席勒（RobertJ。Shiller）。他提出的非理性分析理论框架以及著作《非理性繁荣》，成功预言了美国互联网、股市以及楼市领域的三大泡沫。

2017年获得诺贝尔经济学奖的是理查德·塞勒（RichardThaler）。他的重要理论贡献在于提出了著名的心理账户理论。在这个过程中，行为经济学逐渐进入大众视野，互联网上有很多对于行为经济学的讨论和报道。越来越多的人对行为经济学感兴趣。

一、行为经济学的概念

首先，行为经济学的定义是什么？作为一门实用的经济学，它将行为分析理论与经济运行规律、心理学与经济科学有机结合起来，发现现今传统经济学模型中的错误或遗漏，从而优化主流经济学关于人的理性、自利、完全信息、效用最大化及偏好一致等基本假设的不足。

表1-1　行为经济学的定义

现在对行为经济学的研究，几乎都绕不开“前景理论”。丹尼尔·卡尼曼在原有的经济学理论上，解释了在不同风险的预期条件下，人们的行为偏好是可以预测的。

人们做决策时的价值函数[1]满足

ΔU=∑iv（xi-r）w（pi）∕∑iw（pi）

这里xi为第i种可能的收益，pi为发生的概率，r表示参考点（refere），v为价值函数（valuefun），w为概率比重函数（probabilityweightingfun）。价值函数曲线v（x）会穿过参考点（r，0）并形成一个S形曲线，如图1-1所示。概率比重函数w（p）一般取作w（p）=pα，0＜α≤1，反映人对小概率的“过敏”程度。

图1-1　价值函数曲线

价值曲线v（x）的不对称性表明，一个损失结果减少价值的绝对值大于获利结果增加的绝对值，也就是人有损失厌恶性。这一点在期望效用理论中也能做到。二者的主要区别是前景理论中的ΔU是依赖参考点r的，而不是考虑绝对所得，所以人不是理性的。

前景理论总结起来主要有以下几点。

确定性效应：在确定的收益和冒险之间，选择确定的收益。

反射效应：在确定的损失和冒险之间，选择冒险。

损失规避：对损失和获得的敏感程度不同，面对损失的痛苦感要大大超过面对获得的快乐感。

小概率事件：即使小概率事件很少发生，很多人还是热衷于买彩票、买保险。

参照依赖：对决策结果的评价，是通过计算该结果相对某一个参考点的变化而完成的。人们看的不是最终的结果，而是看最终结果与参考点之间的差额。

由前景理论即可得出人有三个行为偏好：

大多数人在面临获利的时候是风险规避的；

大多数人在面临损失的时候是风险喜好的；

大多数人对得失的判断根据参考点决定。

综上所述，人在面对获利时，多会选择确定的收益而不愿冒险；在面对损失时，多会选择冒险。而损失和获利是依赖参考点而言的，改变评价事物时的参考点，就会改变投资者对风险的态度。

二、行为经济学的历史和由来

那行为经济学是不是最近才兴起的一门学科呢？显然不是。