第二节 凤凰出版传媒股份有限公司财务报表分析（第1页）
第二节凤凰出版传媒股份有限公司财务报表分析
一、凤凰股份公司概况
凤凰出版传媒集团是中国规模最大、实力最强的出版产业集团之一，是全国首家销售收入、总资产、净资产超百亿的出版集团。
集团的产业领域主要是出版、发行、印务、酒店、地产和金融六大板块，年销售收入超160亿元。集团拥有凤凰传媒和凤凰股份两家上市公司，总市值超过270亿元。在国家统计局公布的2009年度中国最大1000家企业中，集团列398名，居全国同行业首位。在世界品牌实验室发布的2011年中国500最具价值品牌中，集团居242位。
集团的大众出版已跻身国内出版业第一阵营，教育出版在全国举足轻重，成为中小学教材的第二大出版商，数字出版已进入收获期；综合出版能力以及出版能力的成长性被评为全国第一。国家级出版大奖获奖总数位居全国前列。集团与海外30多个国家和地区的著名出版机构保持合作。
江苏凤凰出版传媒股份有限公司（以下简称凤凰股份公司）系凤凰出版传媒集团旗下专业从事图书出版、发行及相关文化产业的大型传媒公司，总资产逾76亿元，净资产超40亿元，是我国出版发行行业的龙头企业。公司辖全资子公司85家、控股子公司25家、参股公司9家，拥有销售网点856个，网点规模和数量居全国同行第一；所属6家出版社进入中国百家出版社行列，被评为国家一级出版社；拥有技术先进、规模巨大、全国一流的物流配送中心。
二、凤凰股份公司2012年上半年财务报表分析
作为上市公司，江苏凤凰出版传媒股份有限公司（以下简称凤凰股份公司）需定期向证监会和股东公开自己的重要事项，财务报表是这些报告中篇幅最大，也是最受关注的部分。这里主要分析该公司2012年第一个半年报中的资产负债表、利润表和现金流量表3个财务报表。[1]
（一）资产负债表
表8。1、表8。2是凤凰股份公司2012年上半年的资产负债表。
表8。1资产部分
表8。2负债部分
这是江苏凤凰出版传媒股份有限公司2012年上半年的资产负债表。期初余额是指2012年1月1日的数值；期末余额是指2012年6月30日的数值。期末余额十分重要，它反映了2012年6月30日公司的财务情况。期末余额相对于期初余额的变化也很重要，它反映了公司财务情况变化的趋势。
看这两个表时，首先应该关心的一组数据是期末资产合计、负债合计和所有者权益合计。表8。1、表8。2显示，2012年6月30日，凤凰股份公司的资产合计是12608883369。96元，负债合计是3359925204。01元，两者的差即所有者权益（一般情况下所有者权益即净资产）合计9248958165。95元。公司所有者的净资产高达92亿多元，在中国传媒业中属于佼佼者。从期末相较于期初的变化上看，公司的总资产与总负债均有所上升，而总资产上升较多，因而，所有者权益也有所上升，上升幅度为3。5%，说明总体上处于比较平稳的发展之中。
期末总资产与总负债的比率为26。6%，这就是资产负债率。资产负债率是判断一家公司财务状况的基本指标。如果公司的资产负债率超过100%，就说明它已经资不抵债；如果公司的资产负债率较低，说明公司资金充裕，不需要举债；如果公司的资产负债率较高，说明公司资金紧张，需要靠举债满足经营需要。但是，这并不是说公司的资产负债率越低越好，公司应该保持多高的资产负债率，站在不同的立场上会有不同的看法。债权人最关心的是贷给企业的款项的安全程度，他们希望债务比例越小越好，这样，企业偿债有保障，贷款不会有太大风险。企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用。股东关心的是全部资本利润率是否高于借款的利率。如果企业所得的全部资本利润率高于借款利率的话，股东得到的利润就会更大。因此，对于股东而言，在全部资本利润率高于借款利率时，负债比例越大越好。从经营者的角度看，如果举债很多，超过债权人的心理承受程度，企业就借不到钱；如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，利用债权人资本进行经营活动（负债经营）的能力差。从财务管理角度看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。有一种看法认为，公司的资产负债率以保持在50%左右为宜，这种说法可以供管理者参考，但在具体操作中，还要根据实际情况具体问题具体分析。期末，凤凰股份的资产负债率为26。6%，这是比较低的，一方面说明公司的资金充裕；另一方面也说明公司利用外部资金不足。
资产部分包括流动性资产和非流动性资产两个部分。流动性资产的主要项目有货币资金、应收账款、预付款项等。货币资金是一家公司可以支配的库存现金、银行存款等，它对公司的正常运转至关重要。表8。1显示，在报告期内，凤凰股份的货币资金有所减少，但是减少的幅度不大，公司应该对这个问题引起注意，但也没有必要过分紧张。应收账款是公司已经发出货物但尚未收回的货款，这是公司的资产，但是它不是越多越好，而是越少越好。首先，应收款过多，会挤占公司的货币资金。其次，有些欠款方信誉不佳、经营状况不良，可能造成应收款长期不能偿还。如果这类应收款过多，会对公司经营造成极大的不良影响。表8。1显示，报告期内，凤凰股份的应收账款上升了79。8%，达到了4。3亿元，这是一个不良信号。目前，图书出版业中大量存在经销商拖欠出版社书款的情况，而且拖欠规模越来越大，这是一个行业现象。作为以图书出版为主业的公司，凤凰股份也受到这一现象的影响。从目前的行业实践看，改进的途径有两条：一是发展自己的经销网络。这样，即使经销环节拖欠出版环节货款，也是公司内部的问题，对公司总体财务状况没有大的影响。二是提高图书质量和对读者的吸引力。如果图书受到市场的极大欢迎，出版社就可以要求经销商先付全部或部分货款，从而减少应收款。预付款项是指公司向供货方预付的款项，这些款项在使用之前仍然是公司的资产。实际上，同学们经常预付款，如使用校园卡之类付款工具在食堂买饭，在学校超市购物。假如你在开学时向卡里充了1000元钱，但是，你不是当时就把这些钱用完，这可能是你一个月的开销，你卡里的余额仍然是你的资产，在有的学校这些钱可以随时变现。对于凤凰股份这样一家以图书出版为主业的公司来说，最重要的预付款项可能是纸张。最近几年，纸张货源紧张，报社、出版社经常要向纸厂预付货款。期内，凤凰股份的预付货款有所增加，这对公司是不利的，一方面，预付给供货方的款项增加；另一方面，经销商拖欠公司的款项也在增加，这就会增加公司的资金压力。
非流动性资产是指流动性资产以外的资产，包括固定资产、长期股权投资、无形资产等。长期股权投资是指一家公司为对另一家公司的经营发挥影响而拥有的股权。凤凰股份拥有80多家全资子公司、3家控股子公司和4家参股子公司，对于其中一些子公司，凤凰股份是通过拥有其股权的方式取得控制权的。也可以说，凤凰股份获得这些公司的股权不是为了通过投资直接盈利，而是为了取得对这些公司的控制。这个会计期间内，凤凰股份的长期股权投资增长1。06亿元。公司先后出资11041万元收购海南教材出版公司51%股权；出资7727万元收购厦门创壹软件开发公司；出资800万元收购游侠网54。5%的股权。通过这些长期股权投资，凤凰股份在对这些公司实现控股的同时，更大程度地实现了公司的战略。例如，公司控股海南教材出版公司之后与海南凤凰新华重组成立海南凤凰出版发行公司，实现了海南省内出版发行的一体化经营。公司收购厦门创壹软件开发公司后，组建了凤凰创壹职教软件开发公司，一举奠定了凤凰传媒在全国职教数字化领域的领先地位，并取得了良好的经济效益。
固定资产是房屋、机器设备等可以长期存在和使用的资产。期内，凤凰股份的固定资产略有减少，这是正常现象。因为一座建筑也好，一台设备也好，随着时间的推移，其价值总要不断减少。在会计中，用固定资产折旧的办法来计算这种减少。例如，一台设备购买时的价格是100万元，使用期是10年，常用的一种折旧方式是每年计10%，即10万元的折旧，一年以后，其价值减少为90万元，两年以后其价值减少为80万元，以此类推。因此，如果一家公司在一个会计周期内的新增固定资产投资小于折旧，它的账面固定资产就会减少。
无形资产是一家公司拥有的非物质形态的资产，如专利权、商标权等。对于传媒企业而言，无形资产的重要性是不言而喻的。一家电影公司最重要的资产不是摄影机、胶片，也不是摄影棚、拍摄基地，而是自己的影片。这些影片的实质不是库房里的拷贝，而是影片的声画内容，它们是影片创作人员智慧和劳动的结晶，公司拥有它们的版权，这是公司最大的财富。凤凰股份所经营的图书出版业务同样如此，其真正的财富不是已经成型的书籍，而是公司拥有的图书版权。一家公司如果拥有若干畅销书、优秀图书的版权，就可以长期从中获取超额利润。反之，公司库房里堆积大量质量低劣、不符合市场需要的图书，只能是公司的沉重负担，而不是财富。期内，凤凰股份的无形资产略有下降，这是一个应该引起注意的问题。
长期待摊费用。如果你想租一间房子供你4年的大学生活使用，并且你在刚上大一时就支付了全部4年的房租，这笔支出实际上形成了你的资产，它将会使你在其后四年都受益，并且当你不想再住时，你可以将房子转租给别人（如果协议允许的话），或者从房东那里获得退款。公司的经营中也有许多类似的情况。例如，公司可能会对租用的房屋进行装修，可能会对机器设备进行大修。这些开支很大，也会使公司多年受益。因此，它们作为支出不应该完全计入支出它们的那个会计期间，而是应该分摊到其后的若干年。一笔待摊费用，首先作为非流动资产计入它支出的那个会计期间，其后一段时间的每个会计周期，分别摊销掉它的一部分。因而，作为非流动资产的这笔长期待摊费用会越来越少。表8。1显示，凤凰股份的长期待摊费用在这半年中增加较快，这是一个好现象，说明在这半年中公司这方面的长远投资大于摊销掉的部分，也就是这类长期投资比以前有较大的增加。
凤凰股份的负债相对简单。流动性负债包括应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息等几个部分。应付账款是公司已经收到对方的货物或服务，尚未支付的款项。对于凤凰股份来说，尚未支付的建筑工程款、图书印刷款等都可能形成应付账款。期末与期初相比，应付账款基本持平。预收款项是公司在尚未交付商品或服务的时候，收到的对方支付的款项。期末与期初相比，凤凰股份的预收款项有较大幅度的下降，这值得公司注意。因为一家公司能够预收对方的货款，说明公司的产品有较强的吸引力；公司预收货款能够减轻自己的资金压力，获得更快的发展。2012年，整体经济增速放缓，图书出版业的形势也不景气。凤凰股份出现预收款下降的情形可能与这些背景相关，但也可能有公司自身产品吸引力下降的原因。管理者应该从这个信号出发，认真分析其原因。应付职工薪酬是企业根据有关规定应付给职工的各种薪酬，包括工资、奖金、津贴、补贴、福利、社会保险费、住房公积金等。凤凰股份在期初时，应付职工薪酬数额较大是因为有一些项目要在年底集中发放。
凤凰股份的非流动性负债更加简单，长期借款、应付债券、长期应付款等项目在期初和期末均为零。长期借款是指企业向银行或其他金融机构借得的一年以上（不含一年）的借款。企业债券指由企业发行的，在一定期限内还本付息的有价证券。应付债券就是企业到期应该偿还的债券。凤凰股份没有长期借款和应付债券，一方面说明公司资金充裕；另一方面也说明公司运用金融手段聚集资金不足。
（二）利润表