§第34节 治理通胀不只是稳定物价（第2页）

反过来说就是，正常的货币发行不会推动通货膨胀是因为这些货币各得其所，都能被实体经济所吸纳，所以和通货膨胀关系不大。

在我国，货币流动的主要方向有：一是货币市场，通过购买债券的方式流入政府、中央银行、金融机构、融资企业；二是资本市场，在我国主要就是股市；三是实体经济，包括基础建设投资、生产投资、房地产建设等领域，以及居民和企业消费等；四是房地产市场。

可以说，在这四大货币流向中，如果某个方向的资金流入能得到稳定收益预期，那么货币就会朝这个流向滚滚涌入，推动价格走高。这就是大家看到为什么有时候股市上涨、有时候房地产价格上涨，甚至还夹杂着大蒜、绿豆、辣椒等小宗农产品价格暴涨。说到底，这都是货币流入比较集中抬高价格引起的。

然而我们现在看到的是，流向实体经济的货币不是多了而是太少，并且越来越少，这是颇令人担忧的。

从具体数据看，2009年到2010年上半年我国流向实体经济的货币大幅度减少。2009年我国新增贷款数额9。59万亿元，广义货币增加13。61万亿元；2010年上半年新增贷款数额4。63万亿元，广义货币增加4。84万亿元[注释1]。这些货币的主要流向是债券市场，包括国债和地方政府债券、各金融机构债券，流向房地产市场的货币大大高于流向股市的规模。总体来看，货币流出实体经济的比流入实际经济的多，具体数据如下：

从中容易看出，从2009年下半年开始货币就从实体经济中大量流出，2009年下半年流出金额是29236亿元，2010年上半年流出规模更是高达44834亿元。

这些钱流到哪里去了呢？不用说，出了实体经济，当然就主要奔向流通环节了。从这个角度看，难怪有那么多游资要参与各种价格炒作了。

那么，怎样才能把从实体经济中不断流出的货币流动性重新回流到实体经济中去呢？有以下几种主要方案可供参考：

一是压缩财政开支

压缩政府开支、减少政府主导的投资行为，能够大大降低流动性。

二是减税让利

减税让利能够增强企业尤其是中小企业活力，形成全民创业热潮，而创业是把货币流动性引向实体经济的最佳途径。放眼全球，凡是这个国家崇尚创业、投资的，游资炒作都不会怎么疯狂，因为这样的举措在实业投资者看来不但是“小儿科”，而且很“无聊”。

三是物价管制

这是我们的常用手法，谁要涨价就找谁的麻烦，罪名是“哄抬物价、扰乱市场秩序”。虽然从古到今经济学家对此一直颇有微词，甚至坚决反对，但到了关键时刻，各国政府就基本上还是会头脑发热、喜欢直接干预经济打“退热针”的。

当然，这也是政府顺应民意的要求。因为每当通货膨胀率高时，老百姓都会坚决要求政府出面进行干预。不管这种干预有没有效果，政府都会这样做，以平民愤。其后果必然是提高了行政成本、打击了经济发展。实践证明，长期实行价格管制的地方，经济不可能有起色。

四是管理需求

说穿了就是通过行政、立法等措施，来限制消费者购买商品和服务的数量；通过控制购买数量、降低消费需求，把物价水平降下来。

从性质上讲，这是一种间接的价格管制，但它的着力点不是管制价格，而是管制购买需求。这种做法虽然能在短时间内把价格压下去，但很难压多久，很可能会形成黑市交易；长期看会形成一波波价格轮涨。

因为归根到底，这种方法并没有解决问题的实质，那就是没有解决货币流动性问题。政府限制了这种商品的购买数量，大家就会把手中的钱用来购买其他商品。钱是他的，他想买什么就买什么，谁也管不着。而当大家都去购买其它某种商品时，就把这种商品价格抬上去了。这时候政府如果继续限制这种商品的购买数量，货币购买力又会另外转移到其他新的地方。如此这般，政府的价格管制疲于奔命，却很难收到实效，各种商品价格轮番上涨又会把通货膨胀推高到一个新阶段。

所以看出，在上面四种方案中，前两种能够收到实际效果，后两种方法只能是头痛医头、脚痛医脚，解决不了根本问题。

[注释1]民生证券研究所：《过剩经济无通胀，关注核心CPI》，2010年8月3日证券时报。下同。