§二口袋里该有多少现金（第1页）

§二、“口袋”里该有多少现金

虽然现金是企业运营的命脉，但现金是不是越多越好呢？在第一章我们曾经提到一个重要概念：资金的时间价值。考虑到资金的时间价值，企业的现金持有量并不是越多越好。

1．资金的时间价值

资金的时间价值，也称为货币的时间价值，是指资金经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。通常情况下，资金的时间价值可以用没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率来衡量。在计算资金的时间价值时通常按复利计算。

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单利指的是计息时只在原有本金上计算利息，对本金所产生的利息不再计算利息。复利是把上期末的本利之和作为下一期的本金继续生息，让利息也能产生利息，就是俗称的“利滚利”。

让我们通过一个小例子来看看资金的时间价值。

某家长准备为孩子存入银行一笔款项，想在5年后得到200000元学杂费，假设银行存款利率为5%。该家长目前应存入银行多少钱呢？

利率5%、5年期的复利现值系数为0。7835，因此，目前需要存入银行的钱=200000×0。7835=156700（元）。

也就是说，现在的156700元相当于5年后的20万元，增值部分就是资金的时间价值。因此对于企业来说，并不是留存的现金越多越好，需要确定一个恰当的现金持有量，既满足企业对现金的需求，也将多余的现金进行投资以获得回报，提高资金的使用效率。

注意：理论上资金的时间价值并不等于利率。但在计算货币时间价值时通常使用利率。

2．企业现金需求的三个种类

现金是维持企业正常经营的保障。图4-1显示了企业现金需求的三个种类。

（1）交易性需求

交易性需求即企业日常业务产生的现金支付需求，比如支付货款、支付员工工资等。一般情况下，企业日常经营过程中很难做到现金收入正好与现金支出同步同量。如果收入小于支出，就造成了企业的现金短缺。企业必须保留满足其交易性需要的最低水平的现金额，才能使经营活动正常进行，以维持一定的企业信用。

（2）预防性需求

预防性需求是指意外情况发生导致的现金支付。“非典”期间大量学员退课曾导致新东方账上现金短缺，俞敏洪不得不临时向好友借钱应付大量的退款以渡过难关。这种意想不到的开支就是预防性需求拟应对的问题。其现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也就越大。金融危机下，企业对现金的需要量加大也是这个原因。

（3）投机性需求

投机性需求是指当出现意外的获利机会时，企业有足够的资金可以介入以获得不寻常收益。例如，遇到有廉价的原材料或其他资产供应时，能够有足够的资金用于购买。不过，除了专门的金融和投资公司，一般企业很少专门保留大数额的投机性现金，因为通过临时的短期借款也可以获得所需资金。

因此，对企业而言，现金持有量过多或者过少都不利于企业的经营发展。那么，应该如何确定企业最佳的现金持有量呢？

3．现金的最佳持有量

现金管理的目的就是要使持有现金的成本最低而效益最大。企业货币资金过多，会导致现金闲置，资金的利用效率下降；货币资金过少，又不能满足企业生产经营等各种开支的需要，并降低了企业应对风险的能力。那么，到底应该保留多少现金余额才合适？现金管理要解决的核心问题就是确定最佳现金持有量。确定最佳现金持有量，需要在持有过多现金产生的机会成本与持有过少现金而带来的短缺成本之间进行权衡。

（1）成本分析方法确定最佳现金持有量

企业持有现金的成本有三种。

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