§看准了就要全力以赴（第2页）
事实上，索罗斯在这次战役中拼命打压泰铢汇率，泰国政府又无力进行干预，泰铢兑美元的汇率很快就从26比1下跌到35比1。这样，索罗斯只要投放5亿美元进行炒作，大约就能从中赚到近20亿美元。
顺便说一句，有读者也许会问，索罗斯这赚到的钱是从谁的口袋里流出来的呢？也就是说，在这样的炒作中谁受到了损失呢？
这主要是两部分人：一部分是持有泰铢的老百姓，他们手中拥有的泰铢数量还是这么多，可是购买力却下降了；二是泰国政府，政府在力挺泰铢汇率的过程中需要用美元购入泰铢，而这时候购入的泰铢购买力已大不如从前，所以这种交易是吃亏的。可是作为政府来说，眼睁睁地看着货币体系崩溃又不行，挺不住也得挺。
一般来说，由于金融市场上存在着无套利均衡关系，所以外汇即期市场、远期市场、货币市场、资本市场、衍生市场之间是环环相扣和节节锁定的，牵一发动全身。所以索罗斯在立体运用金融工具时，会同时注重运用各种策略来达到目的。
这方面说起来比较枯燥，更显得复杂。
最典型的是，1997年10月索罗斯进攻港元市场时就是首先在货币市场上大量抛售港元，迫使香港政府急剧拉高货币市场上的同业拆借利息；而同业拆借利息的急剧拉高，又必然会促使香港股市大幅度下跌；而香港股市的大幅度下跌，又会连累到香港期货指数的大幅度下跌；香港期货指数的大幅度下跌，又会动摇全球投资者对香港经济和港元的信心，促使港元面临新的贬值压力。
如此这般，索罗斯就可以在这种立体工具的运用下，最大限度地扩大战果。
当然，这只是如意算盘。如果这些立体工具运用不当或时机不当，或者局面不是向自己设想的那样发展，所造成的损失也是相当惊人的。
对此，索罗斯形容说：“如果你把一般的投资组合像名称所显示的一样，看成是扁平或二度空间的东西，最容易了解这一点。但我们的投资组合更像建筑物，用我们的股本作为基础，建立一个三度空间的结构，有结构，有融资，由基本持股的质押价值来支撑……我们愿意根据三个主轴把资本投资下去：有股票头寸、利率头寸和外汇头寸……不同的部位互相强化，创造出这个由风险和获利机会组成的立体结构。通常两天——一个上涨日和一个下跌日——就足以高速使我们的基金膨胀。”
所以总体上看，20世纪90年代亚洲金融风暴最先从泰国开始，其中的一个重要原因就是，泰国由于银根放松导致不良资产膨胀突出，具体表现为经常项目赤字膨胀、肆意借贷外资、房地产过热，再加上政府把泰铢与美元汇率相挂钩，这就导致索罗斯等人有机可乘了。
虽然这些都是表面现象，可是在这些表面现象的背后，反映的却是泰国整体经济效益不佳的实质。
早在1996年以前，国际货币基金组织经济学家莫里斯·戈尔茨坦就在英国《经济学家》杂志上发表文章警告说，如果按照1994年12月墨西哥金融危机中的危险信号来衡量，如果东南亚要发生金融动**之类的危机，泰国将会首当其冲。
遗憾的是，当时的泰国国内依然陶醉于对未来蓝图的描绘中，有人虽然也看到这一“警告”，却满不在乎地说：“这怎么可能呢？如日中天的泰国怎么可能会前途未卜呢？”
当然，这种情况不仅仅出现在泰国，在整个东南亚地区都比较普遍，这也是最终导致索罗斯在攻击泰国后一发而不可收，接二连三地攻击东南亚其他国家的原因。
进入90年代后，这些国家普遍放松银根，更要命的是，这些资金进入的领域都是些低效益企业；企业效益不好，清偿能力就不高，一遇到提高利率等措施就必然会背负沉重的债务负担。这样，企业中的不良资产率也就暗中转移给了金融机构。大大小小的金融机构中不良资产逐步积聚，一旦触及投资者信任底线，金融危机就不可避免。
不用说，索罗斯正是看清了这一点，并利用这个弱点发动攻击的。
1997年3月，当泰国中央银行宣布国内9家财务公司和1家住房贷款公司存在资产质量不良、流动资金不足时，索罗斯发出了进攻令。
与此同时，在美国，虽然当时美国的财政预算赤字和外债比例、外债占外汇储备比例的增长速度都很快；可是由于这些资金的投入方向大多是效益比较好的企业和行业，难以形成不良资产，所以就无法积聚成金融危机的导火线。
当然，10年后的2007年美国爆发次贷危机从而引发全球金融危机，又正是金融机构贷款质量不高、金融资产中不良资产增加到无法承受的地步形成的。这也从一个侧面证明，索罗斯从攻击泰国开始抓住的是银行不良资产率，实在是抓住了要害。
对于这一点，当时的泰国总理猜瓦利实际上是看得很清楚的。他在接受《民族报》记者采访时曾经这样说：“在过去的10年中，我们一直在挥霍借来的钱。我们欠了很多债，我们只有精明地、正确地使用这笔钱，才能减少债务。”可是，说起来容易做起来难。众所周知，谁都想把钱投到回报率高的企业和行业，可是要做到这一点又谈何容易？
世界银行的研究资料表明，在当时东南亚国家和地区中存在的6600亿美元银行坏账中，泰国一国所占比重估计就高达20%。
回过头来看，索罗斯是怎样看准并全力以赴的呢？以下一条脉络值得关注：
一是观察投资者预期
每个投资者都想判断市场预期，因为这是投资获利的可靠保证。可是如果要想据此作出买入或卖出的决定，依据又在哪里呢？不用说，就在于对未来价格走势所作的判断。
索罗斯认为，由于投资者和投资市场的偏见所在，要做到这一点又谈何容易？
回过头来看，索罗斯自己的做法是，他完全不相信传统经济学理论所说的那种完全自由竞争模式，而是坚定地认为是市场走势在操纵着供需关系发展，并由此引发价格波动。
这就是说，索罗斯认为是全体投资者的预期在决定着市场走势，市场走势决定着供求关系，供求关系决定着价格变动。一句话，判断其他投资者究竟具有怎样的市场预期，这才是至关重要的。
二是寻找差距
通过上述分析判断后，把自己的判断和市场现实相对照，进一步寻找两者之间的差距，就容易发现投资市场中的不平衡状态究竟在哪里。
索罗斯认为，如果这种差距比较明显或者其发展趋势越来越明显，就应当引起高度关注，因为它必将影响到其他投资者的市场预期，进而对股票价格或汇率走势产生影响。也就是说，投资机会就潜伏在其中了。
三是发现联系
如果能找出市场趋势和现实之间发生联系的纽带，就能比较方便地找到投资机会在哪里。
索罗斯认为，市场发展趋势的差距并不必然表现为价格变动趋势，但一定会与价格变动趋势产生联系，并且往往会呈现出“错误”的走向。投资者如果过于简单地判断这两者之间的协同作用，未免显得太幼稚。
因为在他看来，投资者对市场的偏见和市场发展趋势之间，实际上往往存在着反作用联系，两者之间并没有必然的一致性。这既是市场判断的难点所在，也是精准判断市场走势的技巧所在。
四是找到偏见所在
索罗斯认为，既然上面提到投资的要点在于观察投资者预期，那么找到投资者和投资市场的偏见所在就十分关键。虽然投资者对市场趋势存在着许许多多偏见，但这些偏见集中体现在自己买入或卖出股票的价格与股票真实价格之间的差额上。
也就是说，投资者买入股票时的价格如果高于其实际价值，就体现为看好这一股票的偏见价值；卖出股票时的价格如果低于其实际价值，就体现为对这一股票价值的特别不看好。这种情形永远存在，任何情况下都无法消除。对于索罗斯来说，只要能从整体上较好地把握这种不稳定状态，就能把握市场主旋律，从中大获其利。