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元朝亡于通货膨胀？

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宋恭帝德祐二年（1276年），当蒙古军队攻陷南宋首都临安（杭州）时，忽必烈明白，已经成立五年的大元帝国（1271年成立），终于可以挺过第一次通货膨胀危机了。

作为一部不断扩张的军事机器，蒙古帝国同时也是人类史上一个早熟的纸币帝国。在成吉思汗生命的最后一年，1227年，蒙古帝国在学习宋朝和金朝的基础上，开始发行一种名为“会子”的纸币。

在攻占南宋的这一年（1276年），蒙古帝国的纸币发行也已经走到了第49个年头。此时，由于没有什么经济基础，几乎完全是靠着对外扩张和野蛮掠夺，来支持滥发纸币、扩张军费的蒙古帝国，已经危机隐现。

如果不能征服南宋，忽必烈明白，大元和整个蒙古帝国的日子将难以持续。

与其他中华帝国更多是以金、银、铜等金属货币作为国家主流通行货币不同，蒙古帝国和元朝却是自始至终都以纸币作为国家的主流通行货币，并只有在后期才少量发行了部分铜钱，作为辅助货币进行流通。

尽管在1234年就已灭掉了位处中国北方的金朝，但蒙古帝国征服南宋的战争却花了四十多年，而金朝在灭亡前滥发纸币、导致严重通货膨胀的亡国教训，对蒙古人也是一种近在眼前的提醒，他们明白，灭宋战争再拖延下去，依靠滥发纸币来支撑战争的蒙古帝国，迟早也会被拖垮，所以，他们迫切渴望尽快结束这场战争。

此前，在忽必烈上位第一年的中统元年（1260年），大元境内的纸币发行量为7。34万锭，然而为了支撑持续的灭宋战争，到南宋被灭亡前，大元境内的纸币发行量已经急剧提升到了141。9万锭。在中国北方的原来金朝统治区，此前由于金朝统治者滥发纸币，人民生活原本就已困苦不堪，而忽必烈继续滥发纸币的行为，更是有将大元的扩张战争拖向深渊的走向。

所以，当1276年，南宋太皇太后谢道清决定带着5岁的宋恭帝投降时，听到消息的忽必烈难免狂喜怒放。因为他明白，富庶的南宋帝国，将足以拯救由于滥发纸币，已经陷入通胀危机的大元帝国。

在13世纪，南宋是当时世界上最为富庶的帝国，这个8000多万人口的南宋帝国此后带来的赋税，和首都临安的大量金银财物储备，让疯狂掠夺、满载而归的大元帝国赚得盆满钵满，从而挺过了由于货币超发引发的第一次大规模通货膨胀。

历史记载，当1276年南宋皇室和全部府库财宝，被押送出临安城前往北方时，临安人亲眼看到这一重大历史事件，却不罢市，照常经商。

在老百姓看来，王朝更替好像跟他们关系不大。

但持续疯狂印钞的蒙古人逐渐会让他们明白，这事儿，其实关系很大。

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作为一个让13世纪的欧亚人民为之震撼、战栗的帝国，蒙古帝国在忽必烈时期，开始分裂成为中国元朝、金帐汗国、伊利汗国、察合台汗国四大独立系统，而作为一个扩张性的帝国，元朝在97年的历史中（1271—1368年），有75年是在扩张战争中度过，堪称一个不折不扣的“战争机器”。

在1276年灭亡南宋后，元朝又历时三年，最终在1279年的崖山之战中，彻底消灭了南宋的残余抵抗势力。随后，元朝又继续对外扩张，但在出征日本、越南、缅甸和爪哇等诸国的战争中，元朝却屡屡失利。

对于蒙古人来说，高强度的扩张战争所产生的巨额军费，是依靠滥发纸币来维持的，而一旦无法顺利征服战争指向国，从而获得巨额战利品来抵销军费，那么这种滥发纸币引发的财政危机，也势必将反噬帝国的经济。

此前，蒙古帝国之所以能顺利地接连消灭西辽、西夏、花剌子模和金朝等国家，是因为蒙古帝国的铁蹄所向披靡，这使得他们在不断的扩张战争中，得以通过对战败国的残酷掠夺，从而不断平衡掉滥发的纸币和巨额的财政赤字。

但一旦扩张战争无法取胜，那么依靠滥发纸币来支持国家运转的扩张型财政，也势必将无法持续。

因此，与其他帝国在大规模战争后推行“休养生息”不同，通过战争和掠夺来不断反哺帝国的大元，始终存在着巨额军费问题，仅仅至元二十四年（1287年）在北征叛乱和南下进攻缅甸蒲甘王朝的战争中，大元帝国这一年的军费开支就高达至少50万锭之多，而这，相当于唐朝最为盛世的天宝年间全国年税收的整整10倍之多。

由于平定南宋后的其他扩张战争多数进展不利，这就使得依靠“滥发纸币支持战争，通过战争掠夺来平衡财政赤字”的大元帝国，它的战争逻辑已经进展不下去了，在此情况下，从忽必烈后期开始，元朝的通货膨胀问题，开始愈演愈烈。

在元朝成立初期，元朝政府还注意控制纸币的发行数量，但随着扩张战争的不断进行，到了元世祖忽必烈至元十九年（1282年），王恽就在谈论元朝的钞法时指出，元朝当时的物价在彻底征服南宋后仅仅三年，就已经上涨了10倍之多。

尽管国家从成立初期，就面临着巨大的财政亏空和严重的通货膨胀，但来自草原的元朝统治者并不以为然，这个直接从游牧文明进入农耕文明，和从奴隶经济一下子跨越到封建经济的草原帝国，却希望建立起一套一直到工业文明时代才通行全球的货币经济，通过滥发纸币，元朝统治者们以为，任何财政问题，都不是什么难事。

到了忽必烈的孙子元成宗铁穆耳执政时期（1295—1307年），元朝国库残存少得可怜的93。7万两白银，这些本来是要用作纸币发行准备金的元朝压仓宝，也被忽必烈的孙子拿来挥霍掉了。

在征服南宋以后，由于其他扩张战争频频受挫，这就使得严重依靠战争掠夺的元朝财政收支持续入不敷出，尽管如此，统治者骄奢浪费的毛病却始终改不掉：当时，仅仅元文宗（1304—1332年）在元大都（北京）皇宫中所豢养的狮子、老鹰等珍禽异兽，一年吃掉的肉就要花费1万多锭纸币，而当时元朝国库每年的财政收入，也不过才300多万锭。

元朝天历二年（1329年），当时元廷赏赐宫中卫士13000人每人4000贯纸币，共计5200万贯，仅仅这一次赏赐，就相当于宋朝初年全国三年的财政开支。

在这种严重的挥霍浪费中，面对巨额财政窟窿早已无法兜底的元朝政府，只好通过疯狂印钞来解决财政赤字问题，而早在元世祖忽必烈统治的至元年间（1264—1294年），元朝财政开支的90%以上，就必须要依靠滥发纸币来支撑了。

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尽管历代王朝覆灭，都与财政危机有着密切关系，但与此前的其他朝代相比，元朝的财政危机非常特殊。