§股票交易是在这里完成的资本市场（第2页）

截止2009年3月10日股市收盘，上海证券交易所有854家上市公司，总市值为115697亿元，流通市值为42951亿元，平均市盈率17。61倍。而在同一天，深圳证券交易所的总市值为30537亿元，流通市值为17016亿元。两市总市值为146234亿元。

场外交易市场也叫柜台交易、店头市场。确切地说，它并不是一个固定交易场所，而是一种交易方式。正因如此，它没有一个集中的交易场所，网点多，规模有大有小；交易价格不是双边拍卖形成的，而是客户与证券商协商确定；证券商不收取交易佣金，而是在贱买贵卖中获取差价；交易单位比较灵活，无论多少股都可以协商成交。

场外交易市场的上述特点，决定了它能满足不同层次、不同类型的投资者需求，尤其受到中小型企业在证券市场上筹集资金的欢迎。

在我国，场外交易市场主要有全国证券交易自动报价系统（STAQ系统）、全国电子交易系统（）、代办股份转让系统。

全国证券交易自动报价系统于1990年12月5日开始运行，系统中心设在北京，连接国内证券交易比较活跃的大中城市，为会员公司提供有价证券买卖价格信息和结算。1992年7月1日开始法人股流通转让试点。

1993年4月28日开始运行的全国电子交易系统，是中国证券交易系统有限公司开发设计的，系统中心也设在北京，主要为证券市场提供证券集中交易及报价、清算、交割、登记、托管、咨询等服务。

代办股份转让系统，俗称“三板市场”，是2001年7月16日开办的，主要功能是为退市后的上市公司股票提供继续流通条件，并解决原来全国证券交易自动报价系统、全国电子交易系统历史遗留问题中7家上市公司法人股的流通问题。

场内交易市场和场外交易市场各有利弊，无法相互取代，否则也就不会两者并存这么多年了。

⑤我国发展资本市场的经验教训

20世纪90年代以来，我国的资本市场发展取得了举世瞩目的成就，在短短10多年里走完了西方国家几十年甚至上百年的路程。

我国资本市场发展的经验主要是：

a。以东部沿海地区为“弓”、以长江沿岸为“箭”，以北京、天津、郑州、武汉、长沙、广州、深圳等城市组成的中轴线为“弦”，这种弓箭式发展战略暗合了我国经济发展的梯级现状，非常明智。

b。以政府和金融机构为主，实行歧视性筹资主体安排战略，符合当时中国实际。

c。把政府债券而不是股票作为资本市场发展重点，较好地避免了产权归属矛盾，并且投资风险较小。

d。只允许现货交易，已经能够解决资金融通问题了。

e。场内交易市场占据绝对地位，很好地把握了人民币的主动权。

我国资本市场发展的教训主要是：

a。股票发行以一级市场为主、二级市场为辅，违背了资本市场发展的历史逻辑顺序。

b。忽视场外交易市场拓展，丧失了资本市场应有的流动性。

c。股权长期分置导致股市发展陷入危险境地。

d。过分依赖行政力量推动资本市场运行，副作用太大。

【金融学点睛】

资本市场包括银行长期存贷款市场和有价证券市场两大部分。但如果没有特别说明，一般是指股票和债券的发行、流通市场。