§最绚丽的泡沫也还是泡沫泡沫经济（第1页）

§最绚丽的泡沫也还是泡沫——泡沫经济

泡沫经济也是经常听到的一个金融学名词，此外还有一个容易与此混淆的名词叫经济泡沫。不过，这两者并不是一回事。

关于泡沫经济，读者可以主要关注以下几方面：

①泡沫经济的概念

所谓泡沫经济，是指虚拟资本过度增长以及相关交易持续膨胀，越来越脱离实物资本的增长和实业部门的成长，从而导致股票、债券、期货、房地产价格飞涨，投机交易过度活跃。简单地说，泡沫经济是一种虚假繁荣现象，一旦泡沫破灭，将会引发社会动**甚至经济崩溃。

②泡沫经济的由来

历史上发生的第一次泡沫经济是郁金香泡沫事件。

那是1593年，一位名叫格纳（Guesters）的荷兰商人从康是坦丁（在今天的土耳其）进口了一株名贵的郁金香花根，回家后把它种了下来。

由于郁金香是进口货，所以人们纷纷把拥有它看作是有钱人的身份象征。也就是说，有钱人一定要拥有郁金香才算“有钱”，或者只有这样别人才会认为你“有钱”。慢慢地，这个风气由荷兰扩散到了德国。

到了1634年，几乎全民都变成了郁金香炒家，倾家**产也要去买那些名贵的郁金香。最疯狂时，郁金香花的价格在一个月内就上涨几十倍，一株花的价格值今天的7。6万美元。一家酒吧在吧台上摆了一株郁金香，不料被一个醉鬼吃了下去，后来被法院判处有期徒刑3个月！

物极必反。1637年春，郁金香价格在6个星期内暴跌90%，无论政府如何护盘都没用，价格还是继续往下跌。百般无奈之下，荷兰政府于1637年4月27日宣布这是赌博行为，所有原来订立的交易合同只要按原价3。5%成交就行了，相当于每株1元钱。这表明，买方或卖方中总有一方要遭受96。5%的财富损失。郁金香泡沫至此彻底破灭。

除此以外，历史上影响较大的泡沫经济还有：17世纪江户时代的元禄泡沫经济；18世纪英国的南海公司泡沫经济；20世纪20年代受第一次世界大战影响大量欧洲资金流入美国导致股价飞涨，之后美国的泡沫经济破裂导致世界性恐慌；20世纪80年代日本的泡沫经济；1994年墨西哥为主的中南美洲泡沫经济；1997年爆发的东南亚金融危机；1999年至2000年美国的互联网泡沫经济；2003年美国为主的全球房地产泡沫经济；2007年爆发的美国次贷危机，之后演变成全球金融海啸。

③形成泡沫经济的理论原因和直接原因

a。形成泡沫经济的理论原因

一是合理泡沫经济预期

所谓合理泡沫经济，是指在市场充分有效、并且经济主体能够做出合理预期的条件下发生的泡沫经济。

关于这一点，英国著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（Keynes　John　Maynard，1883～1946）在他的《就业、利息和货币通论》巨著中，以选美比赛为例做过一个形象说明。

他说：“从事职业投资，就好像是参加选美竞赛：报纸上发表100张照片，要参加竞赛者选出其中最美的6个，谁的选择结果与全体参加竞赛者之平均爱好者最相近，谁就得奖。在这种情形之下，每一参赛者都不选他自己认为最美的6个，而选他认为别人认为最美的6个。每个参加者都从同一观点出发，于是都不选他自己认为最美者，也不选一般人认为最美者，而是运用智力，推测一般人可能认为的最美者。”

这就是投资中的“选美投票理论”。该理论认为，最终选出来的6个人事实上并不一定是最美的，其中有“泡沫”；但由于人们一致认为别人“都认可”她们是最美的，所以这种泡沫就是合理的。

二是非合理泡沫经济预期

所谓非合理泡沫经济，是指市场并不是充分有效、或者经济主体不能作出合理预期的条件下发生的泡沫经济。