§二 小麦棉花黄金炒作初露端倪（第2页）

我国国内的棉花95%是用于纺纱的，棉花从籽棉、皮棉到纱线，最后织布、印染、成品、出口，有着广泛的上下游产业链。所以，棉花原材料价格的快速上涨正在不断向下游传导。

中国棉花协会发布的调研报告显示，持续走高的棉纱原料价格让下游面料服装企业利润减少，不少织造企业不得不选择停工放假，而服装企业在接订单时也更为谨慎。天津市某专门做布料出口生意的外贸公司介绍说，由于生产成本上升、汇率波动，现在的出口纺织企业队伍已经缩小到了2007年、2008年的50%。

为了缓解棉花供需缺口，我国从2010年5月17日开始部分下发2010年第二批进口棉配额，总额度100万吨，先行发放50万吨　7。

值得一提的是，截至2010年4月末，我国国内棉花的商业库存数还不足180万吨，大约相当于2个月的用棉量，所以这次政府配发100万吨进口配额已经很不容易了。当时的背景是，2010年3月开始棉花价格急速上涨，标准棉价格从2月份的每吨15000元以下上升到5月份的16638元，这就迫使各大型企业的棉花库存量从原来的两三个月迅速压缩到不超过一个月。

棉花价格的暴涨除了用棉缺口继续扩大外，游资炒作被认为是其中的重要原因之一。2010年初，新疆浙江商会估计至少已经有100亿元浙江游资从山西煤矿和国内房地产市场撤出，开始转战新疆棉花。

中国纺织工业协会会长杜钰洲也在三亚论坛上提及这一现象，他说，不仅仅是棉花，有游资已经开始炒作棉纱，“现在有的针织厂不得不考虑自己建纱厂。企业有限的资金不用于产业链的提升，而是用于应对棉花和棉纱的炒作上，这是一个浪费。”

3　黄金炒作

游资介入黄金炒作的原因，一方面是这时候的黄金市场仍然处于大牛市中，国际黄金价格仍然在不断走高。而游资从楼市中退出来后感到前途迷惘，所以一头扎进黄金市场进行炒作，在推动价格上扬的同时，希望能从中获得不菲的盈利；另一方面，这时候爆发的欧元区债务危机题材正在演绎之中，这将有助于继续提振黄金价格。由于国际市场出于这场危机有可能会蔓延到西班牙、葡萄牙等其他欧元区高负债率国家的担忧，出于避险考虑，游资炒家纷纷买入黄金，希望能“确保”自己在炒作黄金中也有不错的收获。

当然，这只是游资的一厢情愿，凡炒作必有风险，有风险就难以“确保”盈利。但游资的特点是“不怕”风险，所以在它眼里这些“风险”没什么大不了的。

从过去的惯例看，一般在春节以后黄金消费就进入了淡季，然而与过去不同的是，2010年三四月份开始，黄金消费不但没有下降，而且还在迅猛增加。

例如2010年“五一”期间，北京的中国黄金旗舰店频频出现销售大单，有的顾客甚至甩手就是上千万元，一次性购买40公斤金条；一次性购买10公斤、20公斤的炒家几乎天天有，30公斤以上的就更多了。这位一次性购买40公斤金条的顾客透露说，他是卖出了位于北京郊区的第三套房产后，不知道投资什么好，才购买黄金用于保值增值的　8。

金顶黄金投资公司总裁陶行逸介绍，最近两个多月（2010年三四月），该公司实物金销量较去年同期增加了40%到50%。其一些温州朋友从楼市退出后，转而将资金投资黄金。

2010年5月31日，一位顾客在该店又单笔购买了56公斤投资金条大单。商家透露说，这位顾客从2006年开始就定期、定额投资实物黄金，基本上是每个季度来买一次，每次5公斤。后来有一段时间没出现，实际上是他去投资炒作大蒜了，并且从中“小赚”了一笔，现在则从中拿出一部分利润来购买黄金，以分散投资风险　9。

那么，这位顾客从炒作大蒜中“小赚”了一笔究竟是多少呢？具体数字不得而知，但仅仅从这56公斤黄金中可以这样来进行推算：每克黄金的购买价是266。2元，另外需要支付每克2元手续费，这样就一共需要支付1501。92万元。

不仅个人投资者是这样，全球最大的黄金交易所交易基金（Exge　Traded　FuF）——美国SPDR　Gold　Trust黄金信托基金公司也一直在持续增持黄金，2010年7月12日的黄金持仓量维持在1314。81吨的历史最高纪录　10。

必须指出的是，黄金炒作有两大特点：

一方面是价格波动较小，并且上涨过程缓慢，所以游资炒作黄金在短时间内未必能带来过高的回报。所以可以想见，这些游资是做好了中长线（一般在3年以上）布局准备的，从未来三五年的时间段看，黄金市场很有可能存在着较大的价格波动行情，风险犹存。

另一方面，黄金炒作可以发挥资金杠杆效用，获利和风险都比实物炒作要放大许多倍　11。2008年1月9日，我国国内黄金期货交易正式开通，从此以后国内机构和个人在上海期货交易所就可以买卖黄金期货了，而不必再像过去那样必须把资金通过中介机构汇往国外（境外）投资海外黄金期货。但毫无疑问，这也加剧了黄金炒家的炒作。

1　棉花当然属于农产品，但它主要是用来作为纺织行业的原材料，所以又称为“农产品中的工业品”。

2　孙莹：《“暗战”夏粮收购：涨价预期下的“惜售”》，2010年7月6日财经国家周刊。下同。

3　孙彬、陈刚：《江苏部分地区上演夏粮抢购战，市场风险大增》，2010年7月5日中国证券报。

4　张超：《近期国际市场棉花价格快速上升》，2010年3月12日国家发展和改革委员会网站。

5　肖明：《棉花价格上涨超30%，国家加快投放储备棉》，2010年5月27日21世纪经济报道。

6　张艳玲：《粮棉涨价又一波》，2010年7月12日新世纪周刊。下同。

7　宋菁：《棉价飙升，进口棉配额增发》，2010年5月19日21世纪经济报道。下同。

8　王梅丽：《50万炒大蒜，半年赚200万》，2010年5月12日南方都市报。下同。

9　范旭光：《食用农产品价格连跌四周，炒蒜高手斥千万购金条》，2010年6月2日新京报。

10　《黄金ETF-SPDR　Gold　Trust周一（12日）黄金持仓量增加0。30吨至1314。81吨》，2010年7月13日汇金网。

11　我国国内的黄金期货交易杠杆一般是10倍，比国外伦敦金50倍的杠杆要低许多。