§三 市场经济必定存在炒作（第1页）

§三市场经济必定存在炒作

市场经济必定存在炒作。市场经济的主体是市场，有句格言是这样说的：“没有投机就没有市场”。意思是说，市场的主角是经销商，而经销商无论从主观还是客观上看都是投机商，它们总是希望用更低的价格买入商品、以更高的价格出售商品，从中实现目标利润，否则它们也就没有存在的必要了。通过投机实现利润，本就是贸易的最初含义。

从市场交易实现的可能性分析，真正意义上的买卖双方同时提出交易、并且一手交钱一手交货的情形很少，更不用说交易数量和价格恰好一致了。这时候就需要经销商从中斡旋，通过囤积货物来进行市场调节。在这个过程中，他们必然会择机以尽可能低的价格买入、以尽可能高的价格卖出，从中实现投机利润，或者造成投机损失。

1　货币发行过多必然引发炒作

游资的充裕与否和货币发行量多少密切相关。当货币发行量过多时就必然会积聚起大量的游资，“金满则溢”，从而引发价格炒作。所以从这个角度看，适当控制货币发行量是抑制游资炒作的根本途径之一。

要论定货币发行量是多了还是少了，首先要看货币发行的依据是什么。从根本上讲，纸币是一个国家（或地区）政府凭借自己的权力、实力、信誉发行的一种符号，这种符号代表的是国民劳动财富水平，目的是为了满足政府组织管理、发展经济、商品交易的需要。

从中容易看出，一个国家的货币发行量应该等于这个国家现实中的所有财富总量，否则就说这种发行量“太多”或“太少”了。

当然，在实际工作中这个问题并不是这么简单的。例如：许多财富如土地、文物、商标等只有在需要交易时才能形成真正的货币资产，而在此之前是无法形成货币化资产的；更不用说，上述资产还涉及到升值和折旧等问题，这同样需要调整货币发行量。再比如，货币在流通过程中是周转的，周转速度快慢也直接影响到货币发行量多少。

概括起来说，确定货币发行量的因素主要有两个：一是社会所需货币总量（社会商品的预付资本总量），二是货币的流通速度。换句话说，货币的原始依据应该是流通的需要，但全球许多货币尤其是强势货币的发行并不完全是这样的。

例如，由于全社会每天都会不断投入新的劳动、形成新的财富，所以社会财富总是在不断增长的，这就要求货币发行量也要随之增长以确保交易顺利进行。这时候，一般可以用国内生产总值（GDP）作为新增货币发行依据，但不允许过多发行，否则就会造成通货膨胀。因为货币本身也是一种商品，这种“商品”的供应量过多会导致货币贬值；当然，供应量过少也会促使货币升值的。

在我国，1990年以后货币发行量的增长速度远远超过以不变价格计算的国内生产总值（GDP）和固定资产存量，如下图所示　1：

说到这里，就不得不提到与货币有关的M0、M1、M2、M3等概念　2，它代表的是根据货币流动性对货币进行的层次划分　3，而货币流动性与游资是有联系的。这里的M可以理解为英文Money（钱、货币）的意思。

为了便于理解，本书作这样的解释：M0表示最高层次的货币，即它不需要经过转换（“0”次转换）就能变成现金，当然这说明它本身就是现金了；M1表示要经过“1”次转换才能变成现金（例如活期存款），所以它的货币层次要低于M0。以此类推。它们的含义及关系是　4：

M0=流通中的现金

M1=M0+活期存款

M2=M1+准货币（定期存款、储蓄存款、其他存款）

M3=M2+其他货币性短期流动资产（国库券、金融债券、商业票据、大额可转让定期存单等）

仔细研究可以发现，其中流通中的现金（M0）主要是平时用于购买商品的，它追逐的主要是商品（当然在这个过程中也会创造利润，但这不是它的主要目的）；准货币（M2－M1）主要是用于投机的，它追逐的主要是投机或投资利润；而活期存款（M1－M0）则介于两者之间，“风吹两边倒”。

不用说，这时候考察M1或M2的规模，就能大体上推测游资的规模有多大了。

从下图容易看出，1990年到2005年间，与国内生产总值（GDP）相比，我国流通的货币并没有明显变化，可是准货币却从1990年占国内生产总值（GDP）的45%逐步增加到2006年的104。8%，上涨了1。33倍。

从中可以得出这样的结论：追逐利润的货币明显超过了追逐商品并提供利润的货币　5。这就是说，我国的游资规模越来越大。

我国的货币发行量统计数据是从1952年开始的，当年的货币存量（M2）是101。3亿元，1957年达到197。7亿元，期间年平均增长速度在10%左右，算是比较正常的。随着1958年开始的“大跃进”，货币发行量年平均增长速度就开始不正常了，接着就出现了建国后的第一次通货膨胀　6。尤其是实行改革开放后，由于货币发行量持续发酵，从而导致20世纪八九十年代物价居高不下，其中有三次比较严重的通货膨胀分别出现在1985年、1988年到1989年、1993年到1995年。以1985年到1989年为例，每年的通货膨胀率分别为8。8%、6。0%、7。3%、18。5%、17。8%。由于当时没有任何投资品（例如今天的房地产项目、股票、期货等），所以直接逼迫这些游资纷纷转向君子兰等花卉炒作　7。

需要补充说明的是，我国实际货币供给量年平均增长速度高达31。5%（个别年份甚至超过40%），大大高于理论货币供应量（改革开放以来我国的GDP年平均增长速度为10%左右）。换句话说，我国改革开放以来的货币贬值速度在20%以上　8！

既然这样，那为什么没有造成严重的经济动**和政治后果呢？究其原因在于，计划经济体制下严格的价格管制隐藏了价格上升趋势的真实程度，这种影响在经济体制改革后依然存在。其他诸如大量资金分流在股市、房地产市场上炒作，也是一条重要原因。

随着我国的投资品范围越来越大，游资不再仅仅局限于某个产品和领域进行炒作，而是可以在这些产品和领域之间跳来跳去。例如2010年的农产品炒作，就是游资从股市、楼市中退出来后重新进入的。不用说，其根本原因之一也是货币增发的结果。

数据表明，2009年我国新增人民币贷款9。59万亿元，这个规模几乎是2008年的2倍　9。这样高的货币流动性怎么会不产生资产泡沫呢？从这个角度看，2009年房地产价格狂飙是很好理解的。

要知道，这些超发行的货币必然具有准金融产品性质。当楼市、股市价格高企，游资望而却步时，就必然会寻找新的炒作目标。于是，大蒜、绿豆、三七、棉花等就纷纷进入游资炒作视野。

从规律来看，游资炒作会让通货膨胀走完一个完整的周期，即“资产价格—生产成本—消费品物价”。容易看出，农产品价格炒作基本上就处于资产泡沫的尾声。这时候要制止价格炒作，最关键的是从根本上惩前毖后，而不是进行道德谴责。因为从时段来看，这时候已经是“黄牛过河”了，你能抓住的最多也只能是“牛尾巴”而已。

那么，这时候的“牛鼻子”又在哪里呢？无疑，它就是货币流动性。换句话说，政府只要减少货币流动性、提高资本利得税，问题很快就能得到解决。在这样的背景下，任何炒作都是“无本之木”、“无源之水”，想炒作也炒作不起来。

所以说，这次农产品炒作的原因很复杂，不仅仅是炒作者的错。货币大量发行和实体经济机制不健全，在其中要负相当一部分责任。这些问题不解决（实际上在短期内也解决不了），打击农产品炒作就难免会因为头痛医头、脚痛医脚而功亏一篑。

正如玫瑰石顾问公司董事、独立经济学家谢国忠所说的那样：“我们看到包括绿豆、姜、蒜、辣椒在内的农副产品轮番上涨，其实都是央行货币超发的结果，多余的钱在市场中乱窜，多年累计起来的过量货币已经给中国经济实体带来巨大的通胀风险。”中国人民银行2010年9月末的数据显示，我国广义货币余额已达69。64万亿元，与国家统计局发布的2010年前三季度GDP26。866万亿元对照，超发货币将近42。774万亿元　10。用老百姓的话来说就是，多印了43万亿元人民币。

2　一旦遇到短缺炒作会接踵而来

市场经济必定会存在炒作，而游资的天性就是炒作。两者一拍即合，最需要的是“时机”或“理由”，这就是市场短缺。

换句话说，一旦市场出现短缺，游资炒作就会必然而至，只不过是规模或大或小、时间或长或短罢了。

例如，以甘蔗为基础的食糖是我国的重要战略储备物资，而广西、云南是我国甘蔗主产区，食糖年产量占全国80%以上　11。2010年的一场持续干旱，使得广西壮族自治区田东县年初刚刚发芽的甘蔗叶全部卷起来了，类似的情形在广东、云南等甘蔗主产区非常普遍。2010年广西计划种植甘蔗600万亩，由于干旱的原因直到3月中旬还有200万亩无法下种，已经下种的也已经出现了部分烂种现象。