§第9节 正确估量通货膨胀（第1页）

§第9节正确估量通货膨胀

正本清源，既然通货膨胀中的通货指的是货币，那么正确估量通货膨胀的方法也就变得相对简单了：市场上发行的货币量超出实体经济所需要的流通量的百分比，就是通货膨胀率。

正确估量通货膨胀，首先要明确通货膨胀的概念。当明确了通货膨胀中的通货概念指的是货币时，那么正确估量通货膨胀的方法也就变得非常简单了。

具体地说就是，市场上流通的货币比实体经济所需要的流通量高出的百分比，就是通货膨胀率。这是确定通货膨胀率的根本依据。如果货币不够实体经济所用，反过来就称之为发生了通货紧缩。

用CPI衡量通货膨胀最简单

上面提到，正确衡量通货膨胀需要明确究竟发行了多少货币以及实体经济中的货币需要量，有了这两个指标，通货膨胀的计算就变得轻而易举。但现在的问题是，作为中央银行来说，要统计每个阶段发行了多少货币很简单，可是要准确计算实体经济究竟需要多少货币，却是一件非常困难的事。既然这样，衡量通货膨胀就只能采用其他物价指数来代替的变通办法了。

衡量通货膨胀的方法多种多样，并没有确切规定只能采用哪一种。

不过，全球各国用来衡量通货膨胀的方法还是相对集中的。

在我国，目前国家统计局发布的通货膨胀指数有6类，分别是：消费者价格指数、商业零售价格指数、农业生产资料价格指数、农产品收购价格指数、工业品出厂价格指数、固定资产投资价格指数。

在这其中，人们最关心、最耳熟能详的是这样3种：消费者价格指数CPI、工业品出厂价格指数PPI、GDP平减指数，尤其是CPI指数，这也是社会各界在谈到通货膨胀时言必称CPI的原因。而实际上，与实际通货膨胀程度最贴近的是GDP平减指数，尤其在我国更是如此。

据美国《华尔街日报》报导，美国经济学家认为，中国作为一个规模如此庞大的经济实体，有关经济数据如此不可靠，以至于研究人员和投资者不得不要竭尽全力去收集各种信息“碎片”来自己进行整理加工。在他们看来，中国用以反映通货膨胀指数最恰当的指标，应该是个人消费支出平减指数（CSD）和GDP平减指数[注释1]。

所谓个人消费支出平减指数，是衡量不同时期内个人消费支出总水平变动程度的经济指数。这里的“平减”，是指通过物价指数把货币表示的名义个人消费支出，调整为实际个人消费支出。由于该指数是当前物价和实际消费支出的比例，所以能较好地显示实际支出模式。

CSD与CPI相比更真实，原因在于当物价迅速上涨时，消费者往往会喜欢选择那些涨价幅度较小的商品和服务。不用说，消费者的偏好很难在长达一年的时间里保持不变，这也就意味着CSD的核算结果与CPI相比，能够更真实地反映消费者的消费偏好。

计算公式是：

现在的问题是，我国并不公布这个指数，所以只能退而求其次，在这两个最有效的指标中，选用GDP平减指数来衡量。

采用GDP平减指数衡量通货膨胀，数据相对准确，并且也能更贴近货币发行这个根本点，主要缺点是它所依据的国家统计局发布的GDP数据发布滞后，从而无法得到当期所需要的通货膨胀率，不便于针对眼下经济形势所进行的分析和决策。

这时候怎么办？再退而求其次，就只能采用CPI衡量通货膨胀了。这也是为什么在更多情况下各国要用到CPI的原因。

有鉴于此，在实际操作中，各国都会首先选择通过计算CPI来衡量通货膨胀大小，因为这种方法最简单、最便捷，也容易被人理解。

但CPI背负着间接代替通货膨胀率这样的重任，历来是忍辱负重。这当然并不是说CPI不具备这样的资格，关键是制定并修订CPI后面的人，是不是能够及时调整CPI构成及其权重，使得它更符合客观实际，更接近于实际通货膨胀率。

如果能做到这一点，CPI本该是一个很有用的指标；否则，得到的CPI在衡量实际通货膨胀时就会有相当大的误差。但限于客观条件，虽然有时候明知有误差也只能凑合着用，因为这个方法相对简单。

[注释1]颜昌海：《剧烈通胀，中国无可避免的宿命？》，2011年1月25日凤凰博报。

用CPI衡量通货膨胀缺点很明显

上面提到，用CPI衡量通货膨胀的弊端，最主要的表现是与实际不符，不是偏高就是偏低，误差太大。尤其在我国，就更是如此。

首先来看，从理论上说，用CPI衡量通货膨胀率往往会从以下三方面高估实际通货膨胀水平：

一是CPI构成中的商品和服务项目是固定的，可实际上，当这些商品和服务项目出现新的价格更低的替代品时，理性的消费者会首选那些价格更低的替代品。这样，CPI如果还是沿用原有一揽子商品和服务项目来统计，就可能使得核算结果高于实际通货膨胀水平。

二是CPI构成中的商品和服务项目是固定的，可实际上，当这些商品和服务项目出现品质更高的替代品时，理性的消费者往往会首选那些性能更优的替代品，尤其是在电子产品和家用电器消费中这种情形更普遍。而这种品质更优的替代品，价格往往较高（当然也有质优价廉替代品的），但这种价格较高并不是通货膨胀原因造成的，更多地包含了品质上升的因素。而在CPI统计中，就很难反映这种价格提高在多大程度上是由于品质提高造成的，人们看到的只是价格变化。