第11章 国际金融基础（第6页）

即当年外债余额中，一年及一年以下期限短期债务所占比重。公式表示如下：

这是衡量一国外债期限结构是否安全合理的指标，它对某一年债务还本付息额影响较大，国际上公认的参考安全线为25%以下。

2。国际债务危机

国际债务危机是指在债权国（贷款国）与债务国（借款国）的债权债务关系中，债务国因经济困难或其他原因，不能履行偿债义务，致使债务负担日益加重，积欠外债数额越来越大，并且使债权国和债务国甚至整个世界的经济运行受到影响的国际问题。

（1）拉美债务危机

1982年8月20日，墨西哥政府宣布无力偿还其到期的外债本息，要求推迟90天，由此引发了全球性的发展中国家的债务危机。到1985年年底，债务总额上升到8000亿美元，1986年年底为10350亿美元。其中拉丁美洲地区所占比重最大，约为全部债务的13；其次为非洲，尤其是撒哈拉以南地区，危机程度更深。1985年这些国家的负债率高达223%。这场危机的起源可以从内外两个方面进行分析。从各发展中国家内部因素看，20世纪60年代以后，广大发展中国家大力发展民族经济，为了加快增长速度，迅速改变落后面貌，举借了大量外债。但由于各方面的原因，借入的外债未能迅速促进国内经济的发展，高投入，低效益，造成了还本付息的困难。从外部因素看，导致债务危机的原因包括：①国际经济环境不利。80年代初世界性经济萧条，是引发债务危机的一个原因。②70年代后期，国际金融市场的形势对发展中国家不利。国际信贷紧缩，对发展中国家贷款中的私人商业贷款过多，也是导致80年代的债务危机的重要原因。③美国80年代初实行的高利率，更加重了发展中国家的债务负担。

（2）迪拜债务危机

（3）欧洲债务危机

2009年1月，由于经济衰退、财政状况恶化，希腊、葡萄牙及西班牙的信用评级相继被降低，从而引起了市场对欧洲债务偿还能力的担忧。2009年10月，希腊政府宣布2009年政府赤字和公共债务占国内生产总值的比重将达到12。7%和113。0%，则再次加大了市场对于欧洲债务危机的恐慌。2009年12月，惠誉、标准普尔和穆迪三大评级公司再次调低了希腊、葡萄牙以及西班牙的主权信用评级。欧盟的葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、西班牙（PIIGS）还被评为欧洲主权债务风险最大的五个国家。2010年4月9日，惠誉宣布将希腊主权信用评级降至BBB—。4月27日，标准普尔再次将希腊的长期国债信用评级降至BB+（垃圾级），并将葡萄牙长期信用评级下调至A—。金融市场对于欧元以及欧元区经济的信心进一步受到重挫。4月29日，标准普尔将西班牙长期主权信用评级由AA+调至AA。欧洲主权债务危机出现进一步扩大的趋势。

欧洲债务危机直接影响了欧元区经济的增长，给全球经济复苏带来了较大的不确定性。它造成全球股市、汇市和债市的大幅波动，尤其是在当前市场相对脆弱的时期，还可能引发连锁反应，产生系统性风险，因此其未来走势值得进一步关注。

11。5。3货币危机

货币危机的概念有狭义、广义之分。狭义的货币危机与特定的汇率制度（通常是固定汇率制）相对应，其含义是，实行固定汇率制的国家，在非常被动的情况下（如在经济基本面恶化的情况下，或者在遭遇强大的投机攻击情况下），对本国的汇率制度进行调整，转而实行浮动汇率制，而由市场决定的汇率水平远远高于原先所刻意维护的水平（即官方汇率），这种汇率变动的影响难以控制、难以容忍，这一现象就是货币危机。广义的货币危机泛指汇率的变动幅度超出了一国可承受的范围这一现象。

本章小结

外汇有广义与狭义之分。各国外汇管理法令所称的外汇就是广义的外汇。而狭义的外汇，也就是我们通常所说的外汇，它是指外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。外汇汇率是用一国货币所表示的另一国货币的相对价格。根据用哪国货币作为标准的不同可分为直接标价法和间接标价法。外汇市场是指进行外汇买卖的场所或网络。主要的外汇市场交易包括即期外汇交易、远期外汇交易和掉期交易。汇率决定理论从不同角度探讨了汇率决定的基础。根据汇率的决定基础和变动的幅度与频率的不同，可以把汇率制度分为固定汇率制度和浮动汇率制度两大类型。

国际收支是指一个国家在一定时期内（通常是一年）对外政治、经济、文化教育、科技往来所产生的全部国际经济交易的系统记录。国际收支平衡表是将国际收支根据复式记账原理和特定账户分类编制出来的会计报表。一般分为经常账户、资本与金融账户及错误与遗漏账户三大类。国际收支失衡的情况非常普遍，其原因是多样化的。长期巨额的国际收支失衡均会对国民经济产生不利的影响，有必要采取不同的政策进行调节。

国际储备是指一国政府所持有的，备用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的国际间普遍接受的一切资产，主要有四个组成部分。国际储备具有重要的作用，因此对它的管理尤为重要。

国际资本流动指一国资本流向别的国家或地区的活动过程，一般分为长期资本流动和短期资本流动。国际资本流动大规模发展的负面经济意义值得关注，无论是债务危机还是投机性冲击引起的金融危机，其影响都极其深远。

复习思考题

1。如何理解汇率的定义及其标价法？

2。简述外汇市场交易的主要类型。

3。外汇市场的主要构成部分有哪些？

4。简述主要汇率决定理论的中心思想。

5。简述国际收支平衡表的组成部分。

6。简述国际收支失衡的原因及其调节。

7。国际储备的一般构成是什么？

8。简述国际资本流动的含义及负面影响。

本章参考文献

2。杨胜刚，姚小义。国际金融。北京：高等教育出版社，2009。

3。杨胜刚，姚小义。外汇理论与交易原理。北京：高等教育出版社，2007。

4。［美］保罗·克鲁格曼。国际经济学。北京：中国人民大学出版社，2008。

5。钱荣堃，陈平，马君璐。国际金融。天津：南开大学出版社，2002。