第5章 现在是牛市（第2页）

“好的，哈伍德先生，我当然还持有那些股票！”老火鸡感激地说。埃尔默惦记着老朋友，他真是个不错的人，“现在是止盈的好时机，等下一轮机会来了再低吸。”埃尔默说得好像已经给对方开好了存款单。但他并没有从受益者的脸上看出强烈的感激之情，于是继续说道：“我刚把所有股票都卖光了！”

从他的语气和表情来判断，保守估计他大概卖出了1万股。然而帕特里奇先生遗憾地摇了摇头，叹着气说：“不！不！我可不能这么做！”

“你说什么？”埃尔默喊道。

“我真的不能这么做！”帕特里奇先生说。他的麻烦大了。

“我不是让你买这只股票吗？”

“是啊，哈伍德先生，我也很感激你，真的。可是——”

“等等！让我先说！那只股票不是在10天之内涨了7个点吗？不是吗？”

“是啊，我很感激你，好孩子。但我可不能卖掉它。”

“不能卖？”埃尔默问，他开始露出怀疑的表情。大部分情报贩子在听到情报时都会这样。

“不能卖。”

“为什么？”埃尔默进一步问道。

“因为现在可是牛市啊！”老火鸡理所当然地说，仿佛已经做出了详细而冗长的解释。

“那好吧。”埃尔默说，由于失望，他看起来有些生气，“我跟你一样清楚现在是牛市。但你最好还是卖掉那些股票，等价格回落以后再买回来，这样做你可以降低成本。”

“好孩子，”老帕特里奇十分难过地说，“好孩子，如果我现在卖出，就会失去头寸，那么我还能怎么办呢？”

埃尔默·哈伍德摊开了双手，摇了摇头，他来到我面前，想要博取同情：“我问你，”他夸张地对我耳语道，“你有办法吗？”

我什么也没有说，于是他继续说道：“我告诉他关于克莱默汽车的内幕。他买了500股，赚了7个点。我建议他止盈，等价格回调以后再买回来，现在已经快来不及了。结果他听到后说了什么？他说如果这样做，就会失去工作。你明白他是什么意思吗？”

“对不起，哈伍德先生，我没有说我会失去工作，”老火鸡打岔道，“我说我会失去头寸。等你到了我这个年纪，像我一样经历过许多大起大落，你就会知道没有人能承受失去头寸的后果，就连约翰·D。洛克菲勒（1）也不例外。我希望股价回落，你能以很低的价格补回仓位。我只能根据自己多年的经验进行交易，为此付出过很大的代价，我可不想再交一遍学费。但我还是很感激你。现在是牛市，你知道的。”他昂首挺胸地走了，埃尔默呆呆地站在原地。

当时我并没有听懂老帕特里奇的话，后来开始反思自己犯下的许多错误。我对大盘的预测是准确的，可没能赚到应有的收益。我研究得越是深入，便越是深刻地意识到那位老人拥有非凡的智慧。显然，他在年轻时有过和我一样的不足，并且他了解自己具有的人性弱点。他经历过难以抵抗的**，便不会允许自己再一次被**，这些**的代价对他和我来说都是巨大的。

老帕特里奇先生不停地对其他客户说，“你知道现在是牛市！”当我最终领悟他的深意时，我在学习交易的过程中已经迈出了一大步。他其实想告诉那些客户：真正的利润不在于个股的波动，而在于大盘的整体走势；真正的能力不在于解读股价，而在于评估整体市场及其趋势。

说到这里，我再补充一句。我在华尔街打拼多年，赚到几百万美元后又损失殆尽。我想告诉你们：让我赚到大钱的从不是我对股市的见解，而是按兵不动的耐性。明白了吗？按兵不动！猜对市场走向并不是什么绝活儿。在牛市总有许多人做多，在熊市总有许多人做空。我知道很多人能够正确地把握时机，他们在本应取得最大利益的时刻开始下单买进或卖出。他们的经历与我相同，我们都没能因此赚到钱。真正罕见的是既能掌握时机又能按兵不动的人。我发现这是最难学会的技巧之一。作手只有在稳固地掌握了这项技巧之后才能赚到大钱。交易者在学会如何交易之后赚取百万美元要比在一无所知时赚到几百美元更加轻松，事实的确如此。

之所以会这样，是因为市场需要经过一段时间才能达到人们预期。在这个过程中，即使是判断准确的人也可能失去耐心或产生怀疑。因此，许多出色的交易者也会亏损，其中甚至包括一些眼光不俗的华尔街交易者。打败他们的不是市场，而是他们自己。虽然他们头脑清醒，却总是忍不住轻率交易。老火鸡的做法太对了，他的话也很对。他不仅拥有坚持信仰的勇气，还有耐心等待的智慧。

我的致命缺点在于无视市场的剧烈波动，急于抢进抢出。没有人能捕捉到市场的所有波动。在牛市里，你的任务是买进股票并耐心持有，直到你认为牛市已经接近尾声。要想做到这一点，你必须研究整体市场趋势，而非沉迷于一些小道消息或影响个股的特殊因素。不要执着于自己持仓的股票，你要从持仓里走出来，一直等待，直到你认为市场即将迎来转机、大盘趋势开始扭转的那一刻。你必须开动脑筋，打开视野，否则我的建议就会像低买高卖一样变成废话。我有一条可以令所有人受益的最有用的建议，那就是不要试图抓住最后或最初的机会。它们是这个世界上最昂贵的机会。交易者们为了抓住这些机会而损失的财富足够建造一条横跨美洲大陆的高速公路。

我在富勒顿公司对交易体系的研究小有所成，在这之后，我还注意到一件事，那就是我的初始操作很少造成损失。有了这个发现之后，我自然决定从一开始便进行重仓交易。这个发现令我对自己的判断充满信心，而不至于因他人的建议或自身的焦躁而产生动摇。如果交易者不相信自己的判断，便不可能在这场游戏中走得长远。我在对整体市场的研究中所学到的全部经验便是选择一个立场，然后坚守到底。我可以心平气和地等待时机，在面对挫折时也不会动摇，因为我知道挫折只是暂时的。我曾经做空了10万股，并且预见到股价即将大幅回升。我一次又一次地进行计算，确保这个结果是不可避免的，甚至是对我有利的，这将为我带来100万美元的账面利润。尽管如此，我依然按兵不动，眼睁睁地看着一半的账面利润白白蒸发，我一次也没有考虑过暂时平仓，然后在价格回升后再次卖出。我知道如果这样做，可能会失去自己的头寸，同时，这样的操作必将带来致命的损失。只有大幅波动才能产生高额利润。

我用了很长时间才明白这个道理，这是因为我要从失败中吸取教训，从犯下错误到发现犯错需要很长时间，而从发现错误到理解错误则需要更长的时间。与此同时，我在享受人生，我还很年轻，所以能用其他方式来弥补错误。我的大部分盈利仍是凭借解读股价的能力获得的，因为当时的市场行情很适合采取相关策略。并且，我不再像初来纽约时那样经常亏损，即使亏损，我也不再像以前那样怒不可遏。一想到我在不到两年的时间里已经经历了三次破产，便完全无法为自己感到骄傲。正如我所说过的，破产是十分有效的教育手段。

我的本金增长速度并不快，因为我总是尽可能地享受生活。我没有亏待过自己，像我这个年龄且有品位的人想拥有的东西我都得到了。我有属于自己的汽车，我可以从股市赚到钱，我不明白为什么要节衣缩食。只有星期日和节假日股市才会休市，这样正好。每当我找到亏损或犯错的原因和经过时，我便在投资体系中加入一条新的禁忌，而将日益完善的投资体系变现的最好方式并不是削减生活开支。当然，我有过一些有趣的经历，也有过无聊的体验，如果要讲述所有细节，恐怕永远也讲不完。实际上，我能轻松回忆起来的事件只有那些为我的投资带来确定价值的事情，它们让我更加了解股市交易，也更加了解自己。

（1）　约翰·D。洛克菲勒（JohnDavisonRockefeller，1839—1937）：美国实业家、慈善家，19世纪第一个亿万富翁，人称“石油大王”。