第109章 雷曼兄弟的第一道裂纹 q1財报的真相（第1页）

四月。

当硅谷还沉浸在苹果sdk发布带来的移动网际网路淘金狂热中时，远在东海岸的曼哈顿，一股更加刺骨的寒意正在悄然蔓延。

公园大道399號顶层的那个全封闭“黑屋”里，空气浑浊得让人作呕。

这里已经连续运作了整整一个月，地上堆满了空咖啡杯和揉成一团的金融废纸。

“找到了！”

一声带著极度压抑的兴奋嘶吼，突然打破了机房里单调的伺服器风扇声。

前贝尔斯登衍生品定价模型首席架构师麦可，此刻正顶著两个比熊猫还要黑的眼圈，手指像抽筋一样疯狂地点击著滑鼠。

他面前的三块巨大的显示屏上，密密麻麻的数字矩阵正在以一种诡异的频率跳动著。

顾清舟接到內线电话后，几分钟就推开了那扇厚重的防爆门，大步走了进来。

老张紧紧跟在他身后，手里还拿著一份刚刚列印出来的、还带著油墨温度的华尔街日报。

报纸的头版头条赫然写著：《雷曼兄弟交出傲人答卷！第一季度財报远超预期，投行巨头王者归来！》

“顾总，您看这报纸上吹的，雷曼第一季度的净利润居然还有將近五亿美金！虽然比去年同期降了点，但在贝尔斯登倒闭这种哀鸿遍野的大环境里，这简直就是定海神针啊！”老张指著报纸，语气里透著一丝不安。

“刚才盘前交易，雷曼的股价已经因为这份財报开始暴力拉升了。市场都在说，次贷危机最危险的时候已经过去了，雷曼是绝对安全的堡垒。咱们还要按原计划去啃这块硬骨头吗？”

老张咽了口唾沫，显然是对这种逆大势而为的举动感到恐惧。

顾清舟连看都没看那份报纸一眼，直接走到麦可的工位后面。

“那些写新闻稿的蠢货，要是能看懂財报背后的猫腻，他们就不用去赚那点可怜的稿费了。”

顾清舟的目光死死盯著麦可的屏幕，“说吧，你们从这份『傲人答卷里，抠出了什么脏东西？”

“老板，这是一份彻头彻尾的谎言！是一场史诗级的会计魔术！”

麦可激动得声音都在发抖，他调出一个极其复杂的拆解模型，指著其中一个用红色高亮標出的柱状图。

“我们在雷曼公布的资產负债表极深处，也就是附註的第十二页，找到了那个被称为『level3资產的数据明细。”

“这有什么问题？”老张凑过来，一头雾水。

“老张，在华尔街的会计准则里，level1是像股票国债这种隨时可以变现、有明確市场价格的流动资產；level2是像普通房贷这种虽然不那么好卖，但能找到参考价格的资產。”

麦可转过头，眼神中闪烁著一种看穿了惊天骗局的狂热。

“而level3资產，指的是那些『无法观察、没有活跃市场报价、全凭公司內部自己用数学模型来估值的终极毒资產！也就是那些已经烂到根子里、根本没人愿意买的次级贷款cdo（担保债务凭证）！”

“我们通过『反脆弱模型对比了雷曼过去三个季度的歷史数据，发现了一个极其恐怖的现象。”

麦可在键盘上敲击了一下，屏幕上的红色柱状图瞬间拉长了数倍。

“在过去短短的三个月里，伴隨著次贷危机的全面爆发，雷曼非但没有进行大规模的资產减值计提，反而將其帐面上高达数百亿美元的level2次贷资產，悄无声息地转移到了level3的筐子里！”

“这意味著什么？”老张感觉自己的呼吸开始变得急促。

“意味著他们在掩耳盗铃！”顾清舟冷冷地接过了话头，“那些垃圾原本在市场上只值一毛钱，一旦公开拋售就会造成巨额亏损。雷曼为了不让这份季度財报太难看，为了稳住股价和投资人的信心，他们乾脆把这些垃圾藏到了那个『无法估值的黑匣子里。”

“然后，由他们自己的人，用一支笔，给这些废纸標上了一个高达八毛钱甚至一块钱的虚假高价！”

顾清舟的眼神冰冷得像是在看一具已经腐烂的尸体。

“他们用这种虚假的资產增值，硬生生地冲抵了他们在其他业务上的真实亏损，从而在这份財报上，粉饰出了那所谓的『五亿美金净利润！”

“这就像是一个身患绝症、內臟都已经烂透了的人，为了向外界证明自己很健康，在脸上涂了厚厚的一层腮红，然后在伤口上喷满了昂贵的香水。”

“可是，纸是包不住火的。当这种虚假的资產负债率达到极限，当那些作为对手盘的银行要求他们提供真实抵押物的时候……”顾清舟做了一个爆炸的手势。