§第14节 通货膨胀中谁最受伤（第2页）

3。通货膨胀有利于投机取巧，不利于技术进步

这是因为在通货膨胀条件下，价格已经不能成为正确反映市场需求的信号，各行各业最简单的谋利办法就是涨价。所以你会看到，无论什么企业都会首先想到以更快的速度涨价来抵消通货膨胀压力。

虽然这种商品轮番涨价会冲销自身产品涨价带来的收益，但如果别人都涨价你不涨价损失会更大。在这种混水摸鱼的价格战下，企业无心把精力投入到新产品研发、新技术应用、提高劳动生产率上去，长期来看会严重损害我国企业在国际市场上的竞争力。尤其是我国企业出口的优势主要是价格低廉，这种价格自杀行为很容易导致我国出口企业在国际市场竞争中败下阵来。

4。通货膨胀有利于债务人，不利于债权人

借钱消费对于借款的人来说是有利的，而对于借钱出去的人来说是不利的。这是因为借钱时商定的利息总是根据当时的通货膨胀率确定的；随着通货膨胀率越来越高，借款出去的人所收到的利息名义上还是这么多，但实际利息已经变少了。从这个角度看银行存款，居民把现金存入银行根据的是当时的银行存款利率，随着通货膨胀加剧，最后所得到的利息收入其实际购买力会不断下降，从而使得投资收益变少。尤其是在通货膨胀不断加剧的情况下，长期存款的这种不利影响更为明显。

5。通货膨胀有利于老板，不利于工人

这是因为在通货膨胀条件下，工人的工资还是这么多；或者工资虽然略有增长，可是增长速度低于通货膨胀率，所以工人的工资收入其实际购买力在不断下降。而在工人和老板之间，工人实际收入的下降就意味着把一部分利益让渡给了企业和老板，使得企业和老板获得更多利润；企业和老板反过来再把这部分利润进行追加投资，从工人身上榨取更多的利益让渡。

这就是所谓温和的通货膨胀能够刺激经济发展的理由所在。

[注释1]钟伟：《专家：极速货币化30年，当局巧妙取走大部分居民财富》，2009年8月13日南方周末。

越是低收入阶层感受越深

同样的通货膨胀对不同阶层居民所带来的感受是不同的。究其原因主要有两条：

一是从理论上说，高收入群体对货币的边际效用要小于低收入群体。说得更通俗一点就是，同样多的钱对穷人来说能够派更多的用场，所以说，同样的物价上涨水平低收入者会感到更敏感。

二是低收入群体中的食品支出比例更高，而这几年来我国物价上涨幅度最快的就是食品、房地产，这会让低收入群体更加感到物价上涨过快。而对高收入群体来说，商品房价格上涨过快会有助于推高他们所拥有的资产价格，堤内损失堤外补，反而会从中受益。不用说，这样也就降低了他们对通货膨胀的敏感度。

中国社会科学院曾经根据国家统计局2001年发布的CPI基期分类权重数据，得到一个固定权重的CPI价格指数；然后把这个指数与官方公布的总体CPI指数进行对比，计算出差值，用来衡量CPI低估实际通货膨胀率的程度。如下图所示[注释1]：

从图中容易看出，这种差值具有明显的阶段性特点，具体地是：在2001年到2006年间（图的左边部分）呈现出微弱的小幅波动，并且主要处于正值区间；而在2007年到2009年间（图的右边部分）呈现出较大的波动，并且长时间落在负值区间。

换句话说就是，2007年到2009年间我国官方公布的CPI与根据2001年固定的CPI权重计算相比被低估了。

当然，这一结论是在只考虑商品权重影响前提下得出的。

细心的读者会注意到，我国CPI权重已经在2006年得到调整，那么是不是因为这种调整产生了影响呢？确实有可能，但现在的问题是这次调整的品种有多少、幅度有多大，并没有公开，所以不得而知。读者能够知道的只是其中的食品权重发生了改变，从原来的34%调整为32。74%（这还是时任国家统计局局长谢伏瞻在2007年1月新闻发布会上透露的），其他权重数据一概不详。

放下这个话题，换个角度看。

根据中国人民银行城镇储户问卷调查得到的物价满意指数（下图中上面一条线），与国家统计局发布的通货膨胀率减去按照CPI固定权重估算得到的差值（下图中下面一条线），把这来自两个不同部门的数据列在同一张表中发现，两者之间居然有着惊人相似的走势。

换句话说就是，中国社会科学院有关我国CPI低估实际通货膨胀率的研究结果，能够与居民物价满意度高度吻合。恐怕，这是不能用“巧合”两字来简单进行概括的。

[注释1]徐奇渊：《统计数据和主观感受：CPI是风动还是帆动》，2010年11月10日中国社会科学院世界经济与政治研究所网站。下同。