§紧急情况下保命第一（第2页）

从长远来看，因为索罗斯自始至终没有忘记“保命”的原则，很好地保成了实力，这是他后来在2008年全球金融危机中大赚一把的资本和伏笔。

索罗斯2005年末接受中国记者采访时，记者问他一个幼稚而有趣的问题：“发现自己犯了错怎么办？”索罗斯想也没想就回答说：“抛售、退出。”这就是他一生的底线：活着。

用中国话来说就是：“好死不如赖活着”——明知自己投资失误，这时候与其孤注一掷，不如退避三舍、保存实力。“留得青山在，不怕没柴烧”说的也是这个意思。

回顾过去，索罗斯狙击港元为什么会遭到失败呢？原来，他狙击英国英镑、泰国泰铢、马来西亚林吉特、印尼盾取得成功，都具备以下必要条件：①该国的外汇储备不能支撑本币下跌，所以索罗斯能够用自己手中庞大的资金规模来对对方发起攻击；②该国本币被严重高估，所以索罗斯攻击这种货币具有巨大的获利空间；③该国的货币是自由兑换的，所以索罗斯的资金可以自由进出；④该国的股票和外汇市场缺少管制，所以索罗斯的炒作没有法律障碍或者至少也可以钻法律漏洞。

对照上述条件，索罗斯在狙击港元时就没想到其中的第一条。因为单独从港元看，香港的外汇储备规模并不大；可是这时候香港已经回归中国，攻击港元实际上就意味着连同香港背后的人民币也一起受攻击，这当然是中国政府不会坐视不管的，也是中国政府有能力抵抗的。

因为与港元相比，人民币的上述四个条件基本上都不符合。所以，索罗斯明知狙击人民币的阴谋无法得逞，所以只好识相地按兵不动，只攻击港元。

可是港元后面有人民币撑腰，你索罗斯有多少港元抛出，我香港（中国）政府就吃进多少，最后终于使得索罗斯连喊吃不消了，因为他手中已经没有这么多筹码。

从这一点引申出来看，索罗斯基金会1987年就在我国大陆设立分会，并且以“促进改革开放”之名资助“民主”运动，1989年“六四”事件后索罗斯见势不妙马上关闭分会，后来就一直再也没有恢复过活动，这时他在政治上的“保命第一”。

总揽索罗斯的投资风格，他自始至终遵循的是“适时止损”这样一条实实在在的“鳄鱼原则”——鳄鱼的吞噬方式是，猎物挣扎得越厉害，它的收获就越多；也就是说，这时候猎物的损失就越大。

举个例子来说，如果鳄鱼咬住了你的一条腿，这时候你用手去击打鳄鱼试图挣脱，鳄鱼就一定会也咬掉你的手，你越是挣扎便陷得越深。

所以索罗斯说：“万一鳄鱼咬住你的腿，务必记住：你唯一的生存机会便是牺牲一只脚。若以期货市场的语言表达，这项原则就是：当你知道自己犯了错误时，立刻了结出场！不可再找借口、理由或有所期待，赶紧离场！”“止损是人类在交易过程中自然产生的，并非刻意制作，是投资者保护自己的一种本能反应，市场的不确定性造就了止损存在的必要性和重要性。成功的投资者可能有各自不同的交易方式，但止损却是保障他们获取成功的共同特征！”

当然，这话说起来容易做起来难，索罗斯也不例外。在全球投资市场上，每天都有人被扫地出局，主要原因就在于他们不懂得止损，或者无法止损。

为什么会这样呢？索罗斯分析认为，原因主要有三条：一是侥幸心理在作怪，总希望会发生奇迹，从而一而再再而三地错过止损时机；二是价格的频繁波动会让人犹豫不决，经常出现错误性止损决策，从而动摇下一次止损的哪怕是正确的决策；三是止损是一件痛苦的事，意味着你愿赌服输，是对人性弱点的挑战和考验，而这又是许多人很难下决心的。

所以索罗斯说：“事实上，每次交易我们都无法确定是正确状态还是错误状态，即便盈利了，我们也难以决定是立即出场还是持有观望，更何况是处于被套状态下。人性追求贪婪的本能会使每一位投资者不愿意少赢几个点，更不愿意多亏几个点！”你看，索罗斯说得多精辟！

那么，索罗斯自己在这方面是怎么做的呢？在全球期货交易中，一般都预先设定止损指令。即预先设定一个价位，当市场价格达到这个价位时止损指令会自动生效。但索罗斯承认，在每一次交易中，实际上他也搞不清该不该止损；因为市场的不确定性和价格波动常常杂乱无章，让人搞不清方向，在心理上更难以承受打击的痛苦。

但索罗斯的优点在于，他能坦然接受错误的止损。

他深有体会地说，止损时必须具备良好的心态，原因主要有三条：一是所有止损在进场之前就必须设定，如果在亏损出现时再考虑使用什么止损标准就为时已晚了；二是止损要与市场趋势相结合，在市场盘整阶段止损的错误概率最大；三是当然需要选择交易工具来帮助确定止损点位，如均线、趋势线、形态等，但这些工具一定要适合自己，不能盲目照搬。

一般来说，以下两条“保命原则”在索罗斯看来是最重要的：

一是保命是第一选择

索罗斯认为，投资的第一选择是保命而不是赚钱，投资者懂得如何保护实力是至关重要的，这是投资与赌博的最大区别。

索罗斯旗下拥有规模庞大的量子资金，所以他始终把保存实力放在举足轻重的地位。尤其是在高投资杠杆下，获利和亏损都会放大若干倍，这样就更需要提高警惕了，否则稍有不慎，就会把自己置于危险境地。

在这方面，面对一般投资者最难判断的究竟使用多少倍风险杠杆的问题，索罗斯总是能恰到好处地利用直觉本能，不断检讨自己；一旦发现自己的市场判断有误，不但会勇于承认错误，而且会及时撤退，以免发生更大的损失。这样，实际上既最大限度地发挥了资金使用效率，又能在冒险的同时保证自身安全，这样的清醒头脑是理性投资者不可或缺的。

二是决不孤注一掷

索罗斯认为，任何投资都不能孤注一掷，否则就成了赌博，并且还是最不可取的豪赌。投资必然要承担风险，但这种风险应当控制在能够承受的范围内，任何情况下都不去孤注一掷，这是他的一条基本原则。

所以在量子集团里，任何一位操作员如果要进行高风险赌博行为都将会遭到及时制止。这种走钢丝行为在索罗斯看来，并不属于投资，甚至也不属于投机。无论投资或投机，都应当以保持实力为前提。

索罗斯说，他在任何时候都不会去冒那种能够自我毁灭的风险；当然也不会在有利可图时，只是游手好闲地站在一旁观战。前者说的是不要一失足成千古恨，后者是指要尽可能地多获利。