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§市场投机并不违法

有市场存在，就必定有投资和投机存在，古今中外概莫如此。投资和投机并没有贵贱之分，并且往往相互交织在一起难解难分。只要这种投资或投机不违法，就应当是予以承认和肯定的。与其说谴责投机，不如谴责市场监管体系不健全，让人有机可乘。至少在索罗斯看来是这样。

20世纪80年代，泰国泰铢和美元之间的汇率保持相对固定，1美元大约兑换24泰铢的样子。而当时美国和泰国的经济发展都很不错（可不要忘了当时的泰国可是亚洲经济发展“四小龙”之一），所以这种固定汇率比较适合当时经济形势，并没有出现什么问题。

进入90年代尤其是到了90年代中期后，泰国经济发展速度开始下降，而美国经济发展则相对稳定，这时候两种货币之间保持汇率稳定虽然依然凑合，但已经呈现出某种不协调。这一蛛丝马迹，被索罗斯看在眼里、记在心头，觉得自己可以施展拳脚的时候就快要到了。

就好比说，有两个人在路上跑步，腿长的人跑慢一点，腿短的人跑快一点，两人之间基本上还能保持着相同的速度、相对的距离。可是这时候索罗斯已经看出来了，这时候腿短的人正在拼命用劲，大有追不上前面这个人之势，只要有机会对她轻轻地使绊一下，就可以从她身上揩到油。这个人不是别人，就是泰铢。

换句话说就是，这时候泰铢虽然和美元之间保持着固定汇率，但它的价值明显被高估了。只要在泰铢汇率还没有贬值之前通过各种渠道拥有泰铢，然后等待时机对它施展拳脚，泰铢的这种高汇率就无法继续下去。从这种汇率猛跌中，索罗斯等国际游资必定可以大捞一笔。

事实正是这样。等到索罗斯完成了对泰铢的大量囤积后，就利用各种机会发表演说、发动媒体进行宣传攻击，使得拥有泰铢的人们纷纷动摇信念，在市场上开始抛售泰铢，致使泰铢汇率不断下跌。

泰铢汇率市场的不稳定，迫使泰国政府出面拼命施救。资料表明，当时泰国政府在市场用于买入泰铢的外汇储备多达250亿美元左右，可是依然无法维持泰铢稳定，最后只好放弃努力，使得泰铢与美元的汇率一下子就被贬值到1︰40。

而这时候的索罗斯认为泰铢的价格已到底部，所以赶紧抛售美元买入泰铢，用最廉价的价格买入泰铢归还原来借入的泰铢。从这两种货币汇率的跷跷板中，索罗斯大获其利。

当后来人们纷纷指责他引爆了亚洲金融危机时，索罗斯显得很委屈。他说，指责别人永远都是那么简单，可是又有谁知道，他的布局实际上早在六个月之前就已经完成了，并没有违反所有游戏规则。

他很自信地认为，自己是投资市场的“守法经营户”，只不过看到了市场的扭曲从而给了政府一个教训而已。他形容说，“家里被偷只能怪你家里的大门没有关好”！

在这次亚洲金融危机中，索罗斯被人骂得要死。其中最气急败坏的是马来西亚总理马哈蒂尔，他厉声指责索罗斯暗中操纵东南亚金融危机，从而导致马来西亚货币贬值。他说：“我们花了40年建立起来的经济体系，就被这个带有很多钱的白痴（指索罗斯）一下子给搞垮了。”

而索罗斯根本就不买账，因为他认为自己没有错，所以也就谈不上承认错误了。索罗斯反击说，是“马哈蒂尔的政府管理不当”酿成了马来西亚陷入东南亚经济危机。

想想也是：你号称花费40年建立起来的（牢不可破的）经济体系，怎么就如此不堪一击呢？你为什么不从中想一想自己的问题在哪里呢？

后来，当法庭宣布了对索罗斯的判决后，马哈蒂尔才感到自己出了一口恶气。他说：“这一判决表明他道德品质低劣，我感到很高兴……他以前诬陷我的政府管理不善造成了金融危机，其实他才是世界经济的大蛀虫。”

除了马哈蒂尔以外，亚洲其他国家及其政府领导人也对索罗斯恨得要命，纷纷指责索罗斯的金融投机活动是亚洲金融风暴的罪魁祸首。不过马哈蒂尔要想追究索罗斯“恶意”投机的法律责任，就成了一则笑谈。

因为如果真的要这样做，你怎么来认定索罗斯的投机行为是“恶意”的呢？“恶意”不“恶意”由谁来认定呢？难道除了“恶意”的投机以外还有“善意”的投机吗？又有谁能给索罗斯“绳之以法”呢？这些问题永远都没有结果。

平心而论，与其用这种方式发泄愤怒，不如实实在在地反问自己：为什么索罗斯会瞄准东南亚国家的货币和证券市场投机并取得成功？

按理说，任何一个国家的货币和证券市场，有交易就必然会有投机，因为投机是活跃交易的润滑剂。市场交易中存在着大量机会，有“机”会就必然会有人去“投”，要认定这种投机是“恶意”还是“善意”永远扯不清；更重要的，倒是从法律角度扎紧篱笆墙，不让别人有可趁之机。

俗话说，“苍蝇不叮无缝的蛋”。要想拒绝苍蝇叮咬，首先要从自身做起。任何怨天尤人可以抚慰心境，却不能解决实质问题。

正因如此，索罗斯面对指责总是心平气和地摆出一副哲学家姿态说：“市场中留有投机空间是各国政府的错误”，“我只能一而再地对盲目信任市场的魔力发出警告”。“金融市场天生就不稳定，国际金融市场更是如此，国际资金流动皆是有荣有枯，有多头也有空头。市场哪里乱哪里就可以赚到钱。辨识混乱，你就可能致富；越乱的局面，越是胆大心细的投资者有所表现的时候。”

在这里，索罗斯所说的“投机空间”是指什么呢？法国储蓄及信托银行经济学家法迪勒·拉库阿一针见血地指出，实际上就是指“东南亚大部分国家都面临着的工业投资过多、房地产危机、进口增加、经济增长放慢以及结构不合理等问题”。在这种情况下，如果这些国家的货币要以某种方式与美元挂钩，一旦货币市值高估无法反映其真正的国际竞争力和经常项目收支，“投机空间”就出现了。

上述各种因素是交织在一起的，缺一不可。比如，当时的港元汇率也是与美元相挂钩的，可是在索罗斯的冲击下只是摇晃了几下并没有被击倒，相反最终还打垮了索罗斯，原因就在于香港的经济状况良好，香港的金融体系比其他东南亚各国和地区更健全、更自律，香港发行港元现钞有充足的美元储备作保证，并且当时香港的经济发展正处于回升阶段。面对这种“无缝的蛋”，就是“苍蝇”叮几下也不会使得经济质量变质的。

针对有人总喜欢用道德标准来评价索罗斯对英镑、泰铢、港元等的攻击，索罗斯解释说：“实际上我决没什么错。人们很难理解这一点，因为我在金融市场进行投机，我是按照通行的规则来做的。如果（市场）禁止投机，我也不会投机；如果（市场）允许投机，那我就会投机。所以我实际上是参与者，一个金融市场的合法参与者；我的行动无所谓道德或不道德，这里没有所谓的道德问题。”

索罗斯说得很对，市场投资或称市场投机，并不存在道德不道德问题，只有对和错。如果他违反了游戏规则，那就是他做错了；而现在是他并没有违反市场规则，所以他并没有错。

至于他遵从市场规则有时候会出现惊人结果，这并不是他的责任，而是制定游戏规则的那些人的责任。事实上，他同样非常关注游戏规则是否完善正确，因为这涉及到市场是否会运作良好的问题。作为一个市场参与者，他当然很关心市场能否健康发展了。